策略周评：模型加速迭代，拓宽应用边界【勘误版】

模型加速迭代，拓宽应用边界【勘误版】 2025年11月17日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn ◼事件1：Anthropic宣布与英国云服务商Fluidstack达成500亿美元的数据中心合作协议，将在德克萨斯州与纽约州建设专为其前沿模型优化的定制设施，预计自2026年起陆续投产。项目将提供约800个长期岗位与2400个建设期岗位，旨在强化Anthropic的算力主权与未来模型研发能力。此次巨额投资显示AI基础设施加速扩张，同时对能源、资本效率与地区产业布局带来深远影响。 ◼事件2：百度在2025年百度世界大会上正式发布文心大模型5.0，参数规模高达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，支持文本、图像、音频和视频等多种信息输入与输出新模型在多模态理解、指令遵循、创意写作、智能体规划等方面全面升级，基础能力大幅增强。文心5.0已上线文心App和千帆平台，开放给开发者和企业用户调用。 相关研究 《2026年，美股AI泡沫会破裂吗？》2025-11-16 《风格的巨轮继续滚动——2026年A股投资策略展望》2025-11-16 ◼事件3：OpenAI推出GPT-5.1系列模型，包括“Instant”（即时版）和“Thinking”（思考版）两大核心变体。Instant语气更温暖、对话更自然，并具备更强的指令执行能力；Thinking则针对复杂任务做出更深入推理，同时在简单任务上响应更快。OpenAI强调，这次升级不仅提升了模型的智力，也大幅增强了其“人情味”。 （信息来源：Anthropic、新浪科技、环球网等） 周度观点 ◼模型加速迭代，拓宽应用边界 （1）本周全球AI生态延续高速扩张，三条主线清晰可见：算力基建强化、模型与应用并进、企业加速产业化布局。从自建数据中心到轻量化模型产品，行业正从“单点突破”向“系统化落地”演进。 （2）算力与基础设施仍是核心战场。Anthropic宣布与Fluidstack达成大型数据中心合作计划，自建定制化设施以保障大模型训练与推理能力；同时头部厂商持续在云与算力上进行长期绑定与扩产，显示出“算力就是基础能源”的行业共识。这类大规模基础设施投入将长期利好数据中心建设、供电与冷却、以及高性能芯片和系统厂商。 （3）模型与能力迭代推动应用边界迅速拓宽。本周多家厂商带来关键更新，Grok 4在长上下文与多模态能力上显著提升，大幅扩展上下文窗口并强化图像生成；OpenAI推出GPT-5.1系列以提升对话流畅度与“人情味”；百度发布文心5.0，其超大参数、原生全模态并推动面向行业的落地。与此同时，轻量化与成本优化成为并行方向，GPT-5-Codex-Mini提供更高调用率以支持开发者生态，加速工具化普及。综合来看，本周模型端的密集升级呈现出高性能突破与轻量化普惠双线并进的态势，在提升模型高级能力的同时，也为企业与开发者大规模采用AI提供了更可控的成本与更清晰的落地路径。 （4）美股AI板块本周整体表现存在波动，资金面与估值讨论仍在，但多家龙头的业务推进与定向合作为基本面提供支撑。对投资者和产业观察者而言，当下更值得关注的是业绩兑现路径与商业闭环是否逐步成型。A股板块而言，市场对于AI基础设施关联的细分赛道反而更受关注。新能源等因AI数据中心需求受益显著，这类标的在A股中成为资金新偏好。总体来看，本周AI行业在算力、模型和应用端持续推进，基本面稳中向上。虽短期市场波动仍存，但龙头企业投资扩产与技术落地正在强化产业支撑，AI正从预期走向实质性商业化，行业中期趋势依旧向好。 本周报告推荐 ◼【东吴电子】翱捷科技：深耕蜂窝基带芯片，布局ASIC打开成长空间-翱捷科技-U（688220）◼【东吴汽车】汽车智能化11月投资策略：Robotaxi迈入新阶段，继续看好智能化主线！◼【东吴海外策略】2026年，美股AI泡沫会破裂吗？ ◼风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 1.重要数据跟踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.人工智能报告推荐 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn