策略周评：AI边界继续拓展，应用端走向多场景协同

AI边界继续拓展，应用端走向多场景协同 2025年12月07日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn ◼事件1：在12月2日的年度云计算产业盛会AWS re:Invent 2025上，亚马逊云科技发布多项重磅AI创新，包括最新一代训练芯片Trainium 4、自研多模态大模型Amazon Nova 2系列等产出。同时，AWS推出覆盖规划、执行到调度的完整Agent开发工具链，强化企业在自动化、安全与运维场景的AI能力。此次发布标志着AWS在自研芯片、模型和Agent平台上的全面升级，进一步提升其在云端AI基础设施领域的竞争力。 ◼事件2：字节跳动推出的豆包手机助手近日以技术预览版正式发布，搭载该功能的努比亚M153工程样机同步开售。作为面向手机端的智能助理，豆包手机助手主打系统级AI能力整合，有望在应用调度、信息查询、任务执行等场景提供更自然、更高效的交互体验。此次与硬件厂商的联合亮相，标志着豆包生态从App进一步延伸至底层操作体验。 相关研究 《春季躁动之十五五规划》2025-12-05 《风险偏好全面回升了？——港股&海外周观察》2025-12-04 ◼事件3：理想汽车正式发布全新AI眼镜Livis，并将其定位为“理想最强智能附件”。在生成式AI与可穿戴设备快速融合的大趋势下，AI眼镜市场持续升温，Livis的问世为行业再添一把“旺火”。作为理想布局车载与个人智能生态的重要节点，Livis有望在导航提示、出行辅助、视觉识别及日常交互等场景中实现与理想车机的深度协同，进一步丰富用户的智能体验。 （信息来源：AWS、华尔街见闻、财联社等） 周度观点 ◼AI边界继续拓展，应用端走向多场景协同 （1）本周全球AI产业的主旋律依旧围绕基础设施加速扩张、平台能力系统化、应用层进入规模化落地三个方向展开。其中，AWS在大会上的一系列重磅发布无疑成为行业最重要的风向标事件，其全栈式布局清晰传递出云厂商向“智能体平台”转型的强烈信号，而可灵等国内内容平台的持续高速迭代，则进一步印证应用端正在从单点突破迈向体系化生产。整体来看，本周AI行业从技术到生态再到资本层面均体现出明确的结构升级趋势。 （2）算力与基础设施方面，本周行业焦点重回“全栈能力”的竞争逻辑。AWS一次性发布包括最新AI芯片Trainium4、基于其首款3nm AI芯片的Amazon EC2 Trainium3 UltraServers、自研大模型Nova 2模型以及Strands、AgentCore等智能体开发与运行系统，标志AI基础设施竞争从“算力供给”迈向“系统级平台化”。相比传统的云计算服务，AWS此次强调的是从模型训练、推理部署到智能体调度、监控、治理的完整环节，把智能体作为未来企业级AI的默认形态，这意味着全球云厂竞争将从“算力规模”升级为“具备智能体操作系统”的平台竞争。随着智能体成为大模型落地的核心执行结构，其对算力、带宽及模型推理的需求将进一步拉动上游基础设施和芯片产业链，这一趋势对通信设备、数据中心、电力供应等方向构成长期利好。 （3）应用层面，AI的边界继续向更高维度扩展。快手可灵本周保持日更级的高速节奏，上线数字人2.0、图片O1与视频O1模型，显示国内头部内容平台已从模型能力比拼转向内容流水线的体系化构建，通过标准化API、高一致性生成与实时交互等能力将AI从“创意工具”推向“生产工具”。与此同时，国内外产业对智能体的关注度持续提升：AWS以Agent平台定义企业级智能应用方式，而教育、电商、出行和IoT场景正在逐步构建自己的专用智能体架构；继夸克AI眼镜发布后，理想发布AI眼镜Livis、字节推出豆包手机助手与端侧集成方案，也表明智能体正从“云端逻辑”深入到“设备级体验”。从内容系统到车载设备，再到行业流程自动 化，本周释放的信号十分明确，AI应用正在从“模型驱动”转向“系统驱动”，从单点能力走向多场景协同。 （4）综合来看，本周AI产业的演进正在进入一个关键拐点：大模型时代的竞争焦点已经从单纯的模型能力升级至全系统构建能力，智能体成为产业升级的核心载体，算力体系则在这一过程中持续扩大规模并提升结构。随着基础设施投入不断强化、平台能力进一步完善以及应用场景日趋成熟，AI行业的中期景气度仍具韧性。未来值得关注的，是智能体平台的国内演进路径、内容生成系统的商业化落地节奏，以及算力基础设施在云厂扩张周期中的持续性。这些因素将共同决定AI行业从技术突破期迈向产业规模化阶段的速度与方向。 （5）春节后躁动行情较为明显，追求更高弹性的科技成长风格占优；考虑到资金博弈下，随着市场参与者对春季行情规律的认知深化，部分资金提前布局以占据先机。目前泛AI方向中，有较多细分由于短期催化有限、多头叙事累积不足而处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破、出圈新单品等出现累积多头叙事、凝聚资金共识，则相关方向赔率可观。故我们将下游AI应用视为一种“看涨期权”，左侧进行积极布局。 本周报告推荐 ◼【东吴电子】端侧AI存储核心标的，核心受益存储“超级周期”-佰维存储（688525） ◼【东吴传媒互联网】AI赋能游戏教育，多元投资增厚业绩-网 龙（00777.HK） ◼【东吴北交所】深耕精密滑轨领域，乘AI东风拓展服务器滑轨新增长极-海达尔（920699） ◼【东吴汽车】小鹏汽车：2026年看点梳理，从汽车走向AI科技！-小鹏汽车-W（09868.HK） ◼【东吴汽车】汽车零部件科技主线2026年策略报告：AI驱动下：液冷+机器人需求爆发，开启汽零新增长曲线 ◼【东吴电新】绿电配储+AI储能双轮驱动，量价齐升可期 ◼风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 1.重要数据跟踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.人工智能报告推荐 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn