煤焦期价高位震荡

主要观点

• 价格和估值：本周煤焦现货市场震荡上涨，焦炭第三轮提涨落地，煤焦期价高位震荡，基差小幅波动。
• 供需和驱动：煤矿产量小幅减少，蒙煤通关大幅增加至日均1400车左右；焦炭提涨落地，主流焦企开启第四轮提涨，但吨焦利润仍亏损，焦企开工下降；钢厂铁水产量继续小幅回落，对原料需求支撑走弱。

观点总结和判断

• 供应端：在“反内卷”与“查超产”政策约束下，矿山开工率中期面临上限；短期内，煤矿安全监管加强及环保因素制约产量释放，焦煤供给端仍有收缩预期。
• 需求端：淡季钢材需求边际走弱，钢厂利润持续收缩，存在负反馈风险，制约短期煤焦价格。
• 价格预测：短期煤焦价格预计震荡运行；后期若焦煤供应持续收紧，且11月中下旬冬储需求释放，煤焦仍有上涨可能。

策略推荐

• 趋势：煤焦期价建议保持逢低做多思路，但对上涨空间持谨慎态度。
• 套利：观望。

风险提示和重点关注

• 煤矿端查超产、安全监管扰动。
• 钢材需求情况、铁水产量变化。
• 焦化企业利润。

主要供需数据汇总

• 焦煤：
  • 生产：矿山开工率略降，日产量减少。
  • 进口：蒙煤日均通关车数环比增加至1400车左右，澳煤价格窄幅震荡。
  • 库存：总库存增加，矿山、洗煤厂、港口、独立焦企库存均增加，钢厂焦企库存减少；独立焦企占比增加，矿山占比减少；矿山原煤库存减少，精煤库存略增；港口库存略增；独立焦企库存增加，可用天数增加；钢厂焦化厂库存略减，可用天数略减。
• 焦炭：
  • 生产：独立焦企产能利用率下降，焦炭日均产量减少。
  • 库存：总库存减少，独立焦企、钢厂、港口库存均下降。