焦煤焦炭周报：负反馈担忧隐现，煤焦期价高位震荡

焦煤焦炭周报 负反馈担忧隐现，煤焦期价高位震荡 核心观点 焦煤 截至9月22日，迁安沙河驿蒙5精煤报价2080元/吨，折算期货仓单成本约1866元/吨，期货01合约目前基本平水。 供应端来看，焦煤进口维持高位，据海关总署数据显示，8月我国炼焦烟煤进口量达957万吨，较7月增244万吨，同比去年增49%，不过9月以来国内煤矿安监形势较为严峻，焦煤产量受到一定压制，整体焦煤供应较8月有所收紧。需求端，虽然负反馈担忧隐现，但目前钢厂铁水产量仍维持高位，带动焦炭产量小幅增加，短期内焦煤需求端压力尚不明显。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 整体来看，焦煤的上行驱动逐渐兑现，随着十月临近，后续或进入强预期验证环节，焦煤主力合约多空博弈加剧，近期或开始高位震荡运行。 焦炭 截至9月22日，日照港准一级湿熄焦出库价2250元/吨，折算期货仓单成本约2454元/吨，期货01合约贴水。 供需方面，根据钢联统计，截至9月22日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计117.03万吨，环比微增0.08万吨；247家钢厂铁水日均产量248.85万吨，环比增1.01万吨，再冲年内高位，可见焦炭需求端仍有支撑。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 整体来看，铁水产量高位运行，短期内焦炭基本面支撑良好，但随着下游钢厂利润逐渐走缩，负反馈担忧隐现，黑色系商品氛围有所转弱，焦炭或进入高位震荡环节，关注后续钢厂利润走向。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾.......................................................................41.1现货市场.....................................................................41.2期货市场.....................................................................42基本面分析.....................................................................62.1供应端........................................................................62.2需求端.......................................................................72.3库存.........................................................................82.4焦化利润.....................................................................93结论..........................................................................10 图表目录 图1焦炭现货价格走势.............................................................4图2焦煤现货价格走势.............................................................4图3焦炭现货价格走势.............................................................4图4焦煤现货价格走势.............................................................4图5焦炭09合约期现价差..........................................................5图6焦炭01合约期现价差..........................................................5图7焦煤09合约期现价差..........................................................5图8焦煤01合约期现价差..........................................................5图9 230家独立焦化厂产能利用率...................................................6图10 247家钢厂焦化厂产能利用率..................................................6图11 230家独立焦化厂焦炭日产....................................................6图12 247家钢厂焦化厂焦炭日产....................................................6图13全国110家洗煤厂开工率.....................................................7图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量.........................................7图15 247家钢厂高炉产能利用率....................................................7图16 247家钢厂日均铁水产量......................................................7图17独立焦企和钢厂焦煤日耗......................................................8图18 230家独立焦化厂焦炭库存....................................................8图19港口焦炭总库存.............................................................8图20 247家钢厂焦化厂焦炭库存....................................................8图21焦炭总库存.................................................................8图22矿口焦煤库存...............................................................9图23全样本独立焦化厂焦煤库存...................................................9图24港口焦煤库存...............................................................9图25 247家样本钢厂焦煤库存......................................................9图26焦化厂利润变化............................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本 周 ，由 于 焦 企 利 润依 然 偏 低，焦 炭 产 量低 位 运 行。具 体 数 据 来 看 ， 据Mysteel统计，截至9月22日，230家独立焦化厂产能利用率76.57%，环比上周减0.63%，同比减1.03%，焦炭日均产量57.57万吨，环比减0.43万吨，同比减1.13万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.24%，环比增0.74%，同比减0.16%，日均产量46.55万吨，环比增0.40万吨，同比减0.65万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 受产地安监影响，国内焦煤产量受到一定压缩，具体数据来看，截至9月22日，110家洗煤厂开工率75.37%，环比减0.38%，同比去年增2.91%；洗煤厂日均产量61.81万吨，环比减0.37万吨，同比去年增0.62万吨；洗煤厂原煤库存225.77万吨，环比减9.52万吨；精煤库存88.95万吨，环比减1.02万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水产量高位运行，粗钢压降政策影响暂未落实，短期内焦炭需求支撑仍存。具体数据来看，据Mysteel统计，截至9月22日，钢厂盈利率42.86%，环比增0.00%，同比去年减4.33%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.47%，环比上周增0.40%，同比去年增1.66%；高炉开工率93.03%，环比上周增0.38%，同比增3.95%；日均铁水产量248.85万吨，环比增1.01万吨，同比增8.81万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求低位持稳运行，具体数据来看，截至9月22日，全样本独立焦化厂库存总量为933.67万吨，可用天数为10天，对应焦煤日耗为93.37万吨，日耗环比减0.52万吨；247家钢厂库存为712.03万吨，可用天数为11.5天，折算日耗为61.92万吨，环比增0.54万吨；合计日耗为155.28万吨，环比增0.02万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至9月22日，230家独立焦化厂焦炭库存45.97万吨，环比上周减0.6万吨，同比去年减32.2万吨；全样本独立焦化厂库存70.01万吨，环比增3.4万吨，同比去年减48.2万吨；247家钢厂库存586.8万吨，环比减4.2万吨，同比去年减61.2万吨；四大港口焦炭总库存193.5万吨，环比增12.3万吨，同比去年减78.0万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤库存维持低位，具体数据来看，据Mysteel数据显示，截至9月22日，样本矿山焦煤库存218.15万吨，环比增1.18万吨，同比去年减47.31万吨； 全样本独立焦化厂焦煤库存933.67万吨，环比增22.97万吨，同比减117.93万吨；港口库存