煤焦期价高位震荡，焦炭开启第六轮提涨

黑色研究团队2025年8月8日 煤焦分析师张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值---本周煤焦现货市场继续上涨，焦炭开启第六轮提涨，煤焦期价冲高回落，大幅波动，基差小幅走弱。 供需和驱动---本周产地基本维持正常生产节奏，但受煤矿检查叠加月底完成生产任务以及井下条件等各种因素影响，部分地区原煤日产收缩，短期恢复较为缓慢。矿山库存继续小幅下降，并已低于去年同期水平，独立焦化厂焦煤平均库存可用天数维持在11天左右。本周蒙煤通关车数环比略降，但总体通关水平维持高位，口岸蒙煤库存继续下降。焦炭开启第六轮提涨，焦企开工率维持稳定，在亏损压力下或继续向下游钢厂提涨扩利。本周钢材利润仍在持续改善，铁水产量维持稳定，短期内焦炭刚需仍有支撑。 观点总结和判断---从基本面角度来看，当前钢厂利润尚可，铁水维持稳定，煤焦刚性需求有支撑。近期超产核查对于部分煤矿生产的影响有所显现，后期如果对于超产严格进行核查并严厉处罚，将对煤炭生产产生较大影响，未来煤炭供给面临收缩。不过考虑到煤炭保供政策，对于煤炭供给的控制或不会过于激进。宏观上仍需关注“反内卷”对市场情绪的影响，基本面上主要关注煤矿复产进度以及钢厂高炉减产检修情况。近期盘面煤焦价格波动较大，资金流入流出规模较大，市场活跃度高。总体看来，煤焦期货价格短期或进入高位震荡阶段，资金博弈较为激烈，操作需谨慎，可等待回调后逢低试多远月合约。 策略推荐 趋势：煤焦期价短期或震荡整理，建议观望为主。 套利：观望。 风险提示和重点关注 矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润 焦煤库存--总库存略减，矿山、港口、独立焦企库存减少，洗煤厂、钢厂焦企库存增加 焦煤库存--矿山原煤库存略减，精煤库存减少，已低于去年同期水平，洗煤厂精煤库存略增 焦炭生产--独立焦企产能利用率稳定，焦炭日均产量稳定 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢 中泰期货股份有限公司研究所电话：+86-0531-81678625Email：linzh09@163.com公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com