煤焦期价延续高位震荡

黑色研究团队2025年8月15日 张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866 煤焦分析师 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值---本周煤焦现货市场稳中震荡，焦炭第六轮提涨落地，煤焦期价高位震荡，基差小幅波动。 供需和驱动---本周产地矿山基本维持正常生产节奏，但短期恢复较为缓慢。由于焦化厂前期补库较多，叠加限产消息影响，焦化厂补库节奏放缓，上游矿山精煤库存小幅累积。本周蒙煤通关车数环比略降，但总体通关水平维持在日均1000车的高位，口岸蒙煤库存继续下降。焦炭第六轮提涨落地，焦企开工率维持稳定，阅兵限产可能导致部分地区焦炭资源紧张的情况加剧。考虑到即期焦化利润已经转正，焦炭现货估值相对合理，继续提涨有一定难度。本周钢材利润稳定，铁水产量维持高位，短期内钢厂暂无压缩铁水的计划。 观点总结和判断---从基本面角度来看，当前钢厂利润尚可，铁水维持稳定，煤焦刚性需求有支撑，阅兵限产对高炉开工的影响还需进一步观察。近期超产核查对于部分煤矿生产的影响有所显现，不过考虑到煤炭保供政策，对于煤炭供给的控制或不会过于激进。近期盘面煤焦价格波动较大，资金流入流出规模较大，大商所针对焦煤主力合约限仓，短期市场投机情绪有所降温。中长期来看，“反内卷”政策细节出台需要时间，远月政策预期难以证伪，叠加阅兵限产、超产检查、交割博弈的扰动作用，宏观情绪存在反复的可能，煤焦盘面或跟随情绪宽幅波动。总体看来，煤焦期货价格短期或延续高位震荡，操作需谨慎，可等待回调后逢低试多远月合约。 策略推荐 趋势：煤焦期价短期或震荡整理，建议观望为主。 套利：观望。 风险提示和重点关注 矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润 焦煤库存--总库存略减，矿山、洗煤厂库存增加，港口、独立焦企、钢厂焦企库存减少 焦煤库存--矿山原煤库存略减，精煤库存增加，已低于去年同期水平，洗煤厂精煤库存略增 焦炭生产--独立焦企产能利用率稳定，焦炭日均产量稳定 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢 中泰期货股份有限公司研究所电话：+86-0531-81678625Email：linzh09@163.com公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com