非银金融行业跟踪周报：期待寿险“开门红”；公募基金基准库下发

非银行金融子行业近期表现

• 最近5个交易日，保险行业跑赢沪深300指数，上涨1.23%；证券和多元金融行业分别下跌0.68%和1.54%。
• 2025年以来，保险行业表现最好（上涨14.76%），多元金融行业次之（上涨11.49%），券商行业（上涨6.63%）和非银金融整体（上涨9.33%）表现相对较弱。

证券行业观点

• 11月日均股基交易额同比提升10.44%，两融余额同比提升39.83%。
• 权益市场小幅上涨，沪深300指数、创业板指数、上证综指分别上涨0.82%、0.65%、1.08%。
• 证监会、财政部公布《证券结算风险基金管理办法》，调整风险基金交纳比例，权益类品种由十万分之三降至百万分之九。
• 公募基金业绩比较基准库下发，包含141只指数，旨在提高产品透明度和可比性。
• 券商板块估值较低，建议关注优质龙头，如中信证券、同花顺、东方财富等。

保险行业观点

• 9月寿险单月保费增速回落，Q3单季人身险保费同比+25%，9月单月增速-4.2%；财险各险种全面向好，Q3单季产险保费同比+4.6%，9月车险与非车险全面向好。
• 新生命表发布使用，规范人身保险产品费率厘定、法定责任准备金评估和分红保险红利分配对生命表的使用。
• 负债端和投资端均有望改善，保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。

多元金融行业观点

• 信托：2024年信托资产规模增长23.58%，利润总额同比下滑45.52%。政策红利时代已过，行业进入平稳转型期。
• 期货：9月成交额同比增长33.16%，但利润同比下降16.81%。创新业务（如风险管理）是未来发展方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序：保险>证券>其他多元金融。
• 重点推荐：中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺、九方智投控股。

风险提示

• 宏观经济不及预期、政策趋紧抑制行业创新、市场竞争加剧风险。