一、黄金
- 核心逻辑：
- 短期避险：中美会谈利空兑现，美国政府停摆、地缘异动等风险仍存；美国就业走弱通胀温和，联储降息预期仍存。
- 避险属性：中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布。美国政府停摆达35天，追平历史最长纪录。美最高法院质疑特朗普关税合法性，聚焦《紧急状态法》授权是否滥用。
- 货币属性：民间报告显示美国10月就业岗位减少，裁员飙升至22年来同期新高。整体劳动力需求仍在放缓，薪资增长持续停滞。美联储降息路径生变，内部分歧加剧，多位官员表达对12月降息担忧。市场预期12月降息25基点概率约70%。美元指数和美债收益率承压回落。
- 商品属性：CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。
- 预计：贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
二、白银
- 报告导读：
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅降低。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
- 表2：白银相关数据。
作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
审核：曹有明 复核：刘书语
免责声明：
本报告由山金期货投资咨询部制作，未获得山金期货有限公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在山金期货有限公司及其研究人员知情的范围内，山金期货有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。
