中国绿色债券发行成本优势研究（2025）

中国绿色债券发行成本优势研究（2025）

中国绿色债券市场规模已跃居全球首位，相较于普通债券的发行成本优势逐渐凸显，为绿色项目融资提供低成本支持，推动环境效益向经济价值转化，有效节约绿色转型社会成本。

绿色债券发行成本优势加速绿色转型

• 强化绿色项目投资内生动力：绿色债券较低发行利率提升绿色项目净回报，吸引更多资金投入绿色低碳领域。
• 推动环境效益向经济价值转化：绿色债券发行成本优势体现市场对环境效益的定价，将生态效益转化为发行主体财务节约，促进绿色经济内生增长。
• 有效节约绿色转型社会成本：优化社会资本配置，降低整体转型成本，加速绿色技术推广和产业结构升级。

中国绿色债券显现发行成本优势

• 全市场绿色债券发行成本优势逐渐凸显：2021年后绿色债券发行成本较普通债券显著下降，2021-2024年分别低10.1BP、12.6BP、5.3BP、11.1BP。
• 各类别绿色债券呈现发行成本优势：银行间、交易所、跨市场及金融债券、公司债券、债务融资工具均具有成本优势，绿色企业债优势不明显。

多重因素助力形成绿色债券发行成本优势

• 发行人特征影响最大：财务杠杆、评级、环境信息披露、盈利能力是主要影响因素，高评级、低杠杆、完善信息披露企业成本优势更高。
• 绿色特征增强成本优势：第三方认证、碳减排披露、环境效益信息披露完整度、碳减排量提升均有助于增强成本优势。
• 优化要素设计可增强成本优势：风险权重低、单次发行规模大、有担保、跨市场流通、非长期债券成本优势更高。
• 发行时机选择有益于增加成本优势：GDP增长率高、碳减排支持工具利率差值扩大、绿色债券供给量适度、持有者结构分散时成本优势更显著。

推动完善中国绿色债券合理定价机制的建设

• 发挥政策和市场的协同作用：扩大绿色金融评价范围，完善激励机制，在MPA中增设绿色债券相关指标。
• 强化环境效益信息披露：统一信息披露要求，推动标准化，制定碳核算方法，构建统计体系。
• 进一步丰富市场参与主体：鼓励养老金、主权财富基金等投资，将绿色债券纳入投资组合，研发指数型基金，建立收益率曲线，加强投资者教育。

结束语

绿色债券市场已初步形成推动绿色发展方式的良性循环机制，未来需社会各界共同努力，发挥绿色债券发行成本优势，拓展更多绿色项目，促进生态文明建设。