铸造铝合金月度数据点评：原料上涨推升成本，铝合金震荡走强

月度评估

• 宏观因素：美国政府停摆持续，美联储降息预期增强，中美贸易摩擦逐步降温，宏观仍存扰动，近期避险情绪升温。
• 废铝：9月产量增长，进口下滑，10月流通市场偏紧，价格持续走高，美国铝协要求禁止出口UBC废料，未来出口存不确定性。
• 再生铝合金：9月产量增长，10月预计小幅下滑，原料供应趋紧，生产利润下滑，ADC12成本大幅增加，退税不确定性增加。
• 需求端：传统旺季步入尾声，终端消费韧性尚可，但存在畏高慎采情绪，年末部分终端存冲量计划。
• 库存：10月社库高位企稳，小幅去化，再生铝合金成品库存下降，原料库存上升。
• 价差：精废价差走扩，处于近五年偏低位，基差基本持平，月差加深，铝和铝合金期货价差扩大，A00-ADC12现货价差收窄。

宏观数据

• 美国：政府停摆持续，9月非农就业数据和CPI报告或推迟公布，10月ISM制造业PMI萎缩。
• 中国：10月制造业PMI新低，CPI和PPI降幅收窄，社会消费品零售总额增速下滑。

基本面

• 废铝：9月产量和进口量均增长，10月价格持续走高，品种涨势分化。
• 再生铝：9月产量增长，开工率下滑，10月产量预计下滑，ADC12成本大幅增加，进口量下降，利润仍处于亏损状态。
• 消费结构：铸造铝合金消费占比63%，再生铝消费占比80%。
• 铸造铝合金需求：汽车、摩托车和电动车产量增长，机械制造和电力工业增加值下滑。

库存

• 10月整体库存：铝合金社会库存小幅去化，再生铝合金成品库存下降，原料库存上升。

研究结论

• 供应：受原料限制，供应受限。
• 需求：仍存韧性，但存在畏高慎采情绪。
• 成本：持续上移，是价格关键支撑。
• 价格走势：11月铝合金价格先抑后扬。
• 交易策略：单边逢低做多，套利观望。
• 风险关注：美国政府持续停摆。