铸造铝合金月度数据点评：原料上涨推升成本，铝合金震荡走强

铸造铝合金月度数据点评2025年11月5日 国贸期货研究院有色金属研究中心方富强助理分析师林静妍从业资格证号：F3043701从业资格证号：F03131200投资咨询证号：Z0015300 月度评价01 目录 宏观数据02 03 库存04 05价差 01月度评估 PART ONE 月 度 要 点 小 结 铝 合 金 价 格 走 势 ◼铸造铝合金：截至2025年10月31日，铸造铝合金活跃合约收于20805元/吨，较9月30日涨跌2.9%，震荡上涨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 数据来源：Wind，SMM 02宏观数据 PART TWO 美 国 政 府 停 摆 持 续 ◼美国政府自10月1日起停摆至今，导致9月非农就业数据延迟发布，11月7日，如果美国政府停摆延续，10月非农就业报告恐无法准时公布。 ◼10月24日，美国劳工统计局公布：9月CPI环比增长0.3%，同比增长3%，核心CPI环比增长0.2%，同比增长3%，略低于市场预期。需注意的是，该报告为美国联邦政府关门前收集数据完成的最后一份通胀报告。10月CPI报告恐无法准时公布。 ◼美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，预期49.5，前值49.1。PMI连续第八个月萎缩，原因是生产回落和需求疲软。 中 国1 0月P M I新 低 ◼10月，中国制造业PMI为49.0，环比下滑0.8，表现较弱；服务业PMI为50.2，环比上升0.1；综合PMI为50.0，环比下降0.6。 ◼9月，中国CPI同比-0.3%，前值-0.4%，消费市场运行总体平稳；中国9月PPI同比-2.3%，前值-2.9%，降幅收窄。 ◼9月，社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%。增速同比、环比均下滑。 03基本面 PART THREE 废 铝 供 应 量 ◼2025年9月中国废铝产量为79.8万吨，同比25.5%，环比8.2%，受“以旧换新”政策刺激，废铝产量呈现明显增长◼2025年9月进口废铝规模为15.5万吨，同比17.7%，环比-10%。 数据来源：Wind，SMM 废 铝 价 格 ◼截至10月31日，佛山破碎生铝平均价为18050元/吨，较上月环比0.1%；江苏生杂铝平均价为17175元/吨，较上月环比2.5%；台州型材铝平均价为17775元/吨，较上月环比2.4%；宁波港进口破碎铝切片平均价为19520元/吨，较上月环比3.2%。 数据来源：Wind，SMM 再 生 铝 产 量 ◼2025年9月中国再生铝合金产量为55.97万吨，同比10.4%，环比3.0%；再生铝合金开工率为41.8%，同比下滑1.4个百分点，环比增加2.6个百分点。 数据来源：Wind，SMM A D C 1 2生 产 成 本 ◼截至10月30日，废铝成本18771元/吨，较上月增加528元/吨，硅、铜成本分别为499元/吨、734元/吨，较上月分别增加0、47元/吨，ADC12生产总成本为20905元/吨，较上月增加565元/吨，不考虑税收优惠等，ADC12的理论生产利润为-5元/吨，较上月下滑175元/吨。 数据来源：Wind，SMM A D C 1 2进 口 ◼2025年9月中国为锻轧铝合金锭进口规模达8.22万吨，环比15.8%，同比-13.2%◼进口ADC12利润测算来看，截至10月31日，进口即时利润为-184元/吨，较上个月底增加225元/吨，但仍处于亏损状态，不利于进口流入。 数据来源：Wind，SMM 铸 造 铝 合 金 需 求 ◼2025年9月，中国汽车产量327.6万辆，同比17.2%，环比16.4%。 ◼2025年9月，中国摩托车产量199.2万辆，同比10.5%，环比5.9%； ◼2025年9月，中国电气机械及器材制造业当月同比7.9%，环比下滑1.9个百分点；通用设备制造业当月同比9.3%，环比增加2个百分点；专用设备制造业:当月同比5.4%，环比增加1.4个人百分点。 数据来源：Wind，SMM 04库存 PART FOUR 库 存：1 0月 整 体 库 存 有 所 去 化 ◼截至10月30日，铝合金社会库存为5.48万吨，较9月减少0.09万吨，较去年同期增加4.09万吨，库存位置较高。 ◼9月，再生铝合金成品库存为11.8万吨，同比-13.9%，环比-4.8%；再生铝合金原料库存为24.9万吨，同比0.8%，环比6.4%。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 数据来源：Wind，SMM 05价差 PART FIVE 精 废 价 差 ◼截至10月31日，佛山破碎生铝精废价差为1736元/吨，较9月底走扩417元/吨，受废铝供应限制影响，当前精废价差处于近五年偏低位。 ◼不同类型铝精废价差来看，截至10月31日，佛山型材铝精废价差2274元/吨；上海机件生铝精废价差2542元/吨。 数据来源：Wind，SMM 铝 合 金 基 差 和 月 差 ◼2025年10月31日，ADC12基差为620元/吨，较9月底基本持平。月差来看，10月C结构有所加深。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 数据来源：Wind，SMM ◼2025年10月31日，铝和铝合金期货价差为505元/吨，较9月底增加20元/吨；此外,A00-ADC12现货价差为-20，较9月底收窄160元/吨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 数据来源：Wind，SMM 分 析 师 介 绍 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士。专注于铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种研究，熟悉品种产业链逻辑，善于捕捉基本面供需矛盾，为客户提供专业的市场分析及套期保值方案。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。