铸造铝合金月度数据点评：避险情绪升温，铝合金冲高回落

铸造铝合金月度数据点评2026年2月3日 国贸期货研究院有色金属研究中心方富强助理分析师林静妍从业资格证号：F3043701从业资格证号：F03131200投资咨询证号：Z0015300 月度评价01 宏观数据基本面库存02030405价差 目录 01月度评估 PART ONE 月 度 要 点 小 结 铝 合 金 价 格 走 势 ◼铸造铝合金：截至2026年2月2日，铸造铝合金活跃合约收于23035元/吨，较12月31日涨幅达0.48%，受避险情绪升温影响，1月铝合金价格冲高后急速回落。 数据来源：Wind，SMM 宏观数据 PART TWO 特 朗普 提 名 沃 什 为 下 一 任 美 联 储 主 席 ◼1月9日，美国劳工局公布2025年12月美国非农就业数据。12月美国非农新增5万人，失业率意外降至4.4%，低于预期值。12月就业数据喜忧参半。 ◼美国12月CPI数据基本符合预期，核心CPI年率录得2.6%，与上月持平，通胀温和降温。美国12月PPI同比增长3%，超预期；美国11月核心PPI同比增长3.3%。◼美国1月ISM制造业PMI升至52.6，重返扩张区间，创2022年8月以来新高，结束连续11个月收缩，打压降息预期。◼1月30日，特朗普提名沃什为下一任美联储主席，引发贵金属巨震，随后恐慌蔓延至有色金属板块，资金踩踏式下跌。 中 国1月P M I数 据 重 回 收 缩 区 间 ◼1月，中国制造业PMI为49.3%，较25年12月的50.1%下降0.8个百分点，重回收缩区间，制造业景气水平有所回落。 ◼12月，中国CPI同比上涨0.82%，延续温和回升态势。核心CPI（剔除食品和能源）同比为1.2%，与11月持平，显示内需基础保持稳定。 ◼12月，中国社会消费品零售总额为501,202亿元，同比增长1.3%，与11月持平，消费规模稳中有升；1-12月累计总额为506,165亿元，同比增长4.0%。 基本面 PART THREE 废 铝 供 应 量 ◼2025年12月中国废铝产量为84.5万吨，同比28.1%，环比-2.9%，废铝产量环比小幅下滑。◼2025年12月进口废铝规模为19.4万吨，同比22.8%，环比19.4%，较11月大幅增长。 数据来源：Wind，SMM 废 铝 价 格 ◼截至2月3日，佛山破碎生铝平均价为19950元/吨，较上月环比1.6%；江苏生杂铝平均价为18700元/吨，较上月环比1.9%；台州型材铝平均价为19400元/吨，较上月环比3.1%；宁波港进口破碎铝切片平均价为21020元/吨，较上月环比4.4%。 数据来源：Wind，SMM 再 生 铝 产 量 ◼2025年12月中国再生铝合金产量为56.0万吨，同比-0.39%，环比-4.6%；再生铝合金开工率为42.16%。12月再生产量有所下滑。 数据来源：Wind，SMM A D C 1 2生 产 成 本 ◼截至1月29日，废铝成本21521元/吨，较上月增加1853元/吨，硅、铜成本分别为488元/吨、850元/吨，较上月分别减少0、增加33元/吨，ADC12生产总成本为23765元/吨，较上月增加1885元/吨，不考虑税收优惠等，ADC12的理论生产利润为335元/吨，较上月增加215元/吨。 A D C 1 2进 口 ◼2025年12月中国为锻轧铝合金锭进口规模达9.31万吨，环比27.2%，同比-11.8%◼进口ADC12利润测算来看，截至2月3日，进口即时利润为83元/吨，较上个月底有所下滑，但进口窗口仍开启下，后续进口仍有流入预期。 数据来源：Wind，SMM 铸 造 铝 合 金 需 求 ◼2025年12月，中国汽车产量329.6万辆，同比-2.08%，环比-6.68%。 ◼2025年12月，中国摩托车产量200.63万辆，同比10.52%，环比8.65%； ◼2025年11月，中国电气机械及器材制造业当月同比4.3%，环比回升0个百分点；通用设备制造业当月同比7.5%，环比回升0个百分点；专用设备制造业:当月同比8.2%，环比回升3.4个百分点。 数据来源：Wind，SMM 04库存 PART FOUR 库 存 ：1 2月 整 体 库 存 有 所 去 化 ◼截至1月29日，铝合金社库为5.64万吨，较12月底减少0.36万吨，库存延续去化趋势。 ◼12月，再生铝合金成品库存为12万吨，同比-11%，环比2.54%；再生铝合金原料库存为26.4万吨，同比2.3%，环比-0.4%。 数据来源：Wind，SMM 05价差 PART FIVE 精 废 价 差 ◼截至2月3日，佛山破碎生铝精废价差为2616元/吨，较25年12月底走扩607元/吨，精废价差回升至中位。◼不同类型铝精废价差来看，截至2月3日，佛山型材铝精废价差3530元/吨；上海机件生铝精废价差2865元/吨。 数据来源：Wind，SMM 铝 合 金 基 差 和 月 差 ◼2026年2月3日，ADC12基差为1565元/吨，较1月初上调近1000元/吨。月差来看，1月转为C结构。 数据来源：Wind，SMM 铝 和 铝 合 金 价 差 ◼2026年2月3日，铝和铝合金期货价差为1195元/吨，继续走扩；然A00-ADC12现货价差为-350元/吨，较1月初收窄570元/吨。 数据来源：Wind，SMM 分 析 师 介 绍 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士。专注于铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种研究，熟悉品种产业链逻辑，善于捕捉基本面供需矛盾，为客户提供专业的市场分析及套期保值方案。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。