铸造铝合金月度数据点评：宏观情绪较好，铝合金价格走强

铸造铝合金月度数据点评2026年1月5日 国贸期货研究院有色金属研究中心方富强助理分析师林静妍从业资格证号：F3043701从业资格证号：F03131200投资咨询证号：Z0015300 月度评价01 宏观数据基本面库存02030405价差 目录 01月度评估 PART ONE 月 度 要 点 小 结 铝 合 金 价 格 走 势 ◼铸造铝合金：截至2025年12月31日，铸造铝合金活跃合约收于22925元/吨，较11月28日涨幅高达6.09%。 数据来源：Wind，SMM 宏观数据 PART TWO 美 国1 2月 数 据 利 好 降 息 ◼12月16日，美国劳工局公布2025年11月美国非农就业数据。11月美国非农新增6.4万人，失业率意外升至4.6%，为四年来新高，8月和9月数据合计下修3.3万人。11月就业数据继续走弱，利好降息预期。 ◼美国11月CPI意外大幅回落，核心CPI年率录得2.6%，为2021年3月以来新低。美国11月PPI同比增长3%，为连续第四个月录得增长；美国11月核心PPI同比增长3.4%，高于预期值。通胀数据利好降息。 ◼美国12月制造业PMI降至51.8，持平预期，但较11月的52.2有所回落。 中 国1 2月P M I数 据 较 好 ◼12月，中国制造业PMI为50.1%，较上月回升0.9个百分点，时隔8个月重返扩张区间（高于50%荣枯线），为2025年4月以来首次。 ◼11月，中国CPI同比上涨0.7%，主要受鲜菜价格、金饰品价格上行推动；剔除食品和能源的核心CPI同比为1.2%。 ◼11月，中国社会消费品零售总额为43898亿元，同比增长1.3%；1-11月累计总额为456,067亿元，同比增长4.0% 基本面 PART THREE 废 铝 供 应 量 ◼2025年11月中国废铝产量为87.6万吨，同比27%，环比10.1%，废铝产量环比增长。◼2025年11月进口废铝规模为16.2万吨，同比17.7%，环比2.8%，较10月小幅回升。 数据来源：Wind，SMM 废 铝 价 格 ◼截至12月31日，佛山破碎生铝平均价为18950元/吨，较上月环比3.8%；江苏生杂铝平均价为18350元/吨，较上月环比5.5%；台州型材铝平均价为18825元/吨，较上月环比4.7%；宁波港进口破碎铝切片平均价为20210元/吨，较上月环比3.01%。 再 生 铝 产 量 ◼2025年11月中国再生铝合金产量为58.71万吨，同比12.86%，环比15.7%；再生铝合金开工率为43.28%。 数据来源：Wind，SMM A D C 1 2生 产 成 本 ◼截至12月31日，废铝成本19668元/吨，较上月增加734元/吨，硅、铜成本分别为488元/吨、817元/吨，较上月分别减少16、增加92元/吨，ADC12生产总成本为21880元/吨，较上月增加808元/吨，不考虑税收优惠等，ADC12的理论生产利润为120元/吨，较上月增加392元/吨。 数据来源：Wind，SMM A D C 1 2进 口 ◼2025年11月中国为锻轧铝合金锭进口规模达7.32万吨，环比-4.2%，同比-28.2%◼进口ADC12利润测算来看，截至12月31日，进口即时利润为458元/吨，较上个月底增加946元/吨，进口窗口开启，利于进口流入。 数据来源：Wind，SMM 铸 造 铝 合 金 需 求 ◼2025年11月，中国汽车产量353.2万辆，同比2.76%，环比5.15%。 ◼2025年11月，中国摩托车产量184.65万辆，同比11.06%，环比5.26%； ◼2025年11月，中国电气机械及器材制造业当月同比4.3%，环比回升0.5个百分点；通用设备制造业当月同比7.5%，环比回升0.6个百分点；专用设备制造业:当月同比4.8%，环比回升4.1个百分点。 数据来源：Wind，SMM 04库存 PART FOUR 库 存 ：1 2月整 体 库 存 有所 去 化 ◼截至12月31日，铝合金社库为5万吨，较11月底减少0.56万吨，较去年同期增加近4.8万吨，库存位置较高。 ◼11月，再生铝合金成品库存为12.1万吨，同比-15.4%，环比2.54%；再生铝合金原料库存为26.4万吨，同比-5.7%，环比7.8%。 数据来源：Wind，SMM 05价差 PART FIVE 精 废 价 差 ◼截至12月31日，佛山破碎生铝精废价差为2009元/吨，较11月底走扩268元/吨，精废价差处于低位。◼不同类型铝精废价差来看，截至12月31日，佛山型材铝精废价差3084元/吨；上海机件生铝精废价差2116元/吨。 数据来源：Wind，SMM 铝 合 金 基 差 和 月 差 ◼2025年12月31日，ADC12基差为845元/吨，较11月底上调260元/吨。月差来看，12月转为B结构。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 数据来源：Wind，SMM 铝 和 铝 合 金 价 差 ◼2025年12月31日，铝和铝合金期货价差为1070元/吨，较11月底增加260元/吨；此外,A00-ADC12现货价差为10，较11月底收窄90元/吨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 数据来源：Wind，SMM 分 析 师 介 绍 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士。专注于铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种研究，熟悉品种产业链逻辑，善于捕捉基本面供需矛盾，为客户提供专业的市场分析及套期保值方案。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。