研究结论
供给端，矿石端成本有所上升，且利润倒挂情况有所改善，产量持续高位，预计短期内仍将对盘面价格形成一定支撑。从锂化合物-动力电池-新能源车为主轴的供应链上来看，9月内月动力电池的排产有所增加，预计10月终端的新能源车的需求也将持续复苏且处于高位，经销商库存压力增幅有限，整体上对盘面价格形成一定支撑。另一方面，储能设备成长幅度较为醒目，其库销比处于下降态势下，预计或对碳酸锂需求将对盘面价格形成较强支撑。结合当前的供需局面，10月内碳酸锂的供需格局改善为供需紧平衡，供需差持续减少，预计年内将持续改善。总体来看，上游供给增长幅度持稳，下游需求年内或将维持高位之后于明年开始回落，而成本端，尤其是矿石端将难有进一步下行空间，盘面价格在近期大幅波动之后预计持续回稳，但仍将高于前期高点并以宽幅震荡调整为主。
供应端
- 矿石端：锂辉石和锂云母产量分化，锂云母受江西矿区采矿资格影响产量下降，锂辉石产量上升。锂辉石进口主要来自澳大利亚，进口量持续增加。锂矿价格触底反弹，供需平衡状态持续。
- 锂化合物端：碳酸锂产量持续高位，以电池级为主。锂辉石和锂云母进口量下降，盐湖提锂和废旧锂电池回收产量受成本影响有所下降。氢氧化锂产能持续上行，但出口利润亏损，供强需弱，价格面临下行压力。
需求端
- 动力/储能电池：动力电池产量和装车需求维持高位，库存去化明显，但库存压力仍存。储能电池中标价格和订单规模上升，库销比处于偏低水平，库存压力低于往年同期。
- 三元前驱体/材料：三元前驱体和三元材料价格及成本回调，整体依旧亏损但有所改善。5系、6系和8系材料占据主流。三元前驱体供需双增，库存持续累库。
- 磷酸铁/磷酸铁锂：磷酸铁锂价格回升，亏损情况有所改善。产量持续高位，库存累库幅度不明显，价格或仍受到一定支撑。
- 新能源车产销：9月新能源车产量和销量均高于历史同期平均水平，经销商库存和库存预警指数均低于历史同期平均水平，预计10月和11月库存将面临较小压力，年内新能源车消费维持高位，对碳酸锂需求形成支撑。
供需格局分析
- 供应方面：矿石端成本上升，利润改善，产量高位，对价格形成支撑。
- 需求方面：动力电池和储能电池需求复苏，对价格形成支撑。
- 综述：10月碳酸锂供需格局改善为供需紧平衡，供需差持续减少，预计年内将持续改善。上游供给稳定，下游需求高位后回落，成本端下行空间有限，价格预计持续回稳，以宽幅震荡调整为主。
