碳酸锂市场分析总结
期货走势回顾
- 碳酸锂主力合约2025年9月窄幅震荡，月内跌幅5.45%，以77000元/吨开盘，72800元/吨收盘。
- 基差月内呈收敛态势，供给端扰动逐渐落地，供需博弈趋于平稳。
供应端分析
产量
- 矿石端：锂云母产量13150吨，环比降5.93%；锂辉石产量6800吨，环比微增0.19%。
- 锂辉石进口8月470599吨，环比降18.32%，预计从澳大利亚进口将持续增加。
- 矿石价格持稳，港口库存缓慢去化，整体处于供需紧平衡状态。
- 锂化合物端：碳酸锂进口8月15607.564万吨，环比增81.83%，智利进口占比71.44%。
- 国内产量87260吨，环比增2.37%，电池级占比维持高位，废旧电池回收产量降幅较大。
- 氢氧化锂产能上行，出口利润亏损修复，但碳化法制备碳酸锂仍亏损。
成本利润
- 矿石端成本触底反弹，外采锂辉石成本7.5万元/吨，锂云母成本7.8万元/吨，企业持续亏损。
- 盐湖提锂成本最低且盈利，废电池回收端亏损未改善。
库存
- 交易所仓单4.2万吨，与去年同期持平。
- 企业库存持续去化，氢氧化锂库存下降但去库幅度低速。
需求端分析
动力/储能电池
- 动力电池产量高位，价格趋稳，装车需求稳中走强。
- 三元/磷酸铁锂库存稳中有降，库销比下降，下半年库存去化或继续放缓。
- 储能设备中标价格和订单上行，库销比偏低，需求对盘面价格或形成支撑。
三元前驱体/材料
- 价格及成本回调，整体亏损加剧，5系、6系、8系材料为主流。
- 供需平衡改善有限，库存去化受限。
磷酸铁/磷酸铁锂
- 下游需求疲弱，产能持续增加但开工率低，价格走弱。
- 产量高位输出，库存稳中有升，后续排产仍面临压力。
新能源车产销
- 8月产量139.1万辆，环比增11.91%；销量139.5万辆，环比增10.54%。
- 经销商库存系数1.31，环比降0.04，库存去化对碳酸锂需求支撑有限。
- 预计9-10月需求强化，但全年消费增长乏力。
供需格局分析
- 供应端：矿石端成本利润倒挂改善，回收端持续亏损导致产量增加，短期压制盘面价格。
- 需求端：动力电池排产增加但终端需求复苏不及预期，经销商库存稳中有增，支撑有限。
- 储能设备：成长显著，库销比下降或形成需求支撑。
- 综述：供需格局改善为紧平衡，供需差持续减少但幅度有限。
- 上游供给持稳，下游需求有增长空间，矿石成本下行空间有限。
- 盘面价格预计持续回稳，高于前期高点，以宽幅震荡调整为主。
