锂钴月报：矿端审批扰动仍在，碳酸锂盘面仍有较大反复

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 碳酸锂期货：截至7月31日收盘，主力合约2509收于68920元/吨，根据SMM现货报价，期货贴水电碳3720元/吨，期货价格7月内上涨9.67 %。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 7月31日，碳酸锂期货主力合约当日成交量为340670手，持仓量为216103手，较前一交易日减少13265手。7月31日，所有合约总持仓696107手，较前一交易日减少3057手。当日合约总成交量较前一交易日减少282009手，成交量减少，整体投机度为1.23。截至7月31日，碳酸锂仓单量5545手，较前一交易日减少7586手。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 碳酸锂现货：根据SMM数据，7月28日电池级碳酸锂报价为7.4万元/吨，工业级碳酸锂报价7.3万元/吨，现货价格对比上月大幅上涨。 锂矿市场方面，锂矿市场现供需博弈态势，持货商挺价意愿强烈，报盘随碳酸锂期货涨价而上行，出货积极性偏低。锂盐厂受成本压力影响，接货态度审慎，多随套保情况进行采购。短期内，锂矿价格走势仍将由碳酸锂需求主导。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 核心观点 ■2024年7月产业链各环节情况梳理 原料端：截至到7月28日，进口锂辉石原矿市场均价673元/吨度；非洲SC5%市场均价为530美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在850美元/吨。锂矿市场现供需博弈态势，持货商挺价意愿强烈，报盘随碳酸锂期货涨价而上行，出货积极性偏低。锂盐厂受成本压力影响，接货态度审慎，多随套保情况进行采购。短期内，锂矿价格走势仍将由碳酸锂需求主导。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 供应端：7月国内碳酸锂产量环比小幅上涨，部分企业月内检修，影响产量，青海某企业突发停产，部分企业代工复产增量，其他大厂多维持生产。7月进口量预计在1.8万吨左右。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 消费端：下游市场月内产量小幅增加，动储双强。下游多以销定产，碳酸锂价格大幅上涨，下游长协及客供增量，散单采购需求较差，观望情绪较浓，刚需仍以后点价结算为主，无囤货心态。 成本端：锂矿价格大幅上涨，跟随碳酸锂价格波动，月内报盘超过900美元/吨。外采锂矿企业成本上涨，但由于价格上涨太快，多转为盈利。盐湖及自有矿企业盈利增加。行业整体利润上涨。 库存端：截至7月31日，SMM库存报2.90万吨，环比上周减少445吨，下降幅度 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1.51 %；月内库存小幅去库，但仍维持高位。厂家出货积极，库存下滑；下游散单接货较少，多维持刚需库存；期现商接货积极，中游库存增加。期货库存大幅下滑，低位不足1万吨，碳酸锂价格上涨后，部分持货商交仓意愿增加。 市场价格方面：据百川，截止7月28日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）的市场主流成交价格7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上月同期价格上涨21.67%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在7.3-7.5万元/吨，市场均价7.4万元/吨，较上月同期价格上涨21.31%。 本月碳酸锂价格大幅上涨，期货主力合约高位涨破8万元/吨，期货主因政策影响，资金做多情绪较强，大宗商品整体上行。现货价格跟涨，但供需面支撑有限。月内供需双增，需求增量超出预期，下游多提高长协及客供，散单需求较差，对高价货源持观望态度。锂盐厂期货高位出货积极，现货基差持续下降，电碳普遍贴水出货，部分电碳货源报价贴水在1000元。 策略 8月碳酸锂市场预期维持双增趋势，但7月价格拉涨过高，部分盐厂可套保维持生产，且智利进口量或由于价格增加，供应或显著增量，库存去化困难，价格承压。政策端扰动或将延续，但碳酸锂价格上涨驱动有限，预计8月电池级碳酸锂价格震荡于6.5-7.5万元/吨区间。 钴：据百川，本月国内钴市行情震荡上行，钴产品价格上涨。月内国际钴价震荡下调，国内生产成本随之调整。国际市场处于夏休淡季，市场活跃度较低，对国内走势影响不大。整体来看，钴市行情上涨幅度有限仍存下跌空间。 供应方面，本月国内硫酸钴产量预计3500金属吨，较上月产量减少，开工率同步下调。月内钴盐原料紧缺问题仍存，企业盈利空间受限，部分厂家计划排产较为谨慎，叠加浙江某冶炼厂车间发生火情，生产受影响，前期停产厂家暂无复产预期。整体来看，市场供给量呈现跌势。7月，四氧化三钴产量预计9560吨，较上月产量减少，开工率同步下调。月内大部分四钴厂家生产未有明显调整，个别冶炼企业由于原料偏紧选择降负荷运行，市场开工稍减，前期停产厂家无明确复产预期。整体来看，市场供给量充足。 需求方面，近期钴盐市场需求整体情况欠佳，动力电池市场虽呈现温和复苏迹象，但中小厂商订单规模仍处于较低水平。磷酸铁锂电池技术路线对三元电池的替代持续，导致市场对钴的长期需求预期偏淡，制约钴盐价格上涨空间。当前数码3C订单需求一般，下游钴酸锂厂家跟进不足，仅刚需小单入市采购，市场交投氛围还待提振，场内呈现出有价无市的局面。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明成本方面，据百川，本月硫酸钴成本继续承压。月内钴中间品价格向上运行，截至目 前钴中间品市场报价为12.60-12.80美元/磅，均价为12.70美元/磅，月度价格上涨0.5美元/磅，国内生产成本压力增加。本月四氧化三钴成本震荡整理。月内国际市场报价小幅调整，目前标准级钴报价15.20-16.20美元/磅，合金级钴报价18.00-19.90美元/磅，原料系数上调至83.0%-85.0%，国内厂家成本压力增加。 库存方面，7月，硫酸钴库存压力仍存。本月钴盐厂家捂货惜售情绪不减，下游对高价接受度有限，多数企业优先消耗现有库存而非新增采购，成交以长单为主，散单采购量较少，短期内市场将延续僵持格局。本月四氧化三钴厂家库存压力仍存。月内四钴基本面未有明显波动，下游承接意愿有限，多在消耗前期库存，而厂家惜售情绪浓厚，成交多为长单交付，交易依旧处于博弈阶段，总体心态多保持谨慎。 市场价格方面，据百川，7月（2025年7月1日-2025年7月28日）硫酸钴市场价格稳中上涨。本月硫酸钴市场月均价为5.1万元/吨，较上月均价上涨0.29万元/吨，涨幅6.03%。月内钴盐市场活跃度不高，下游入市询盘积极性较低，采购策略趋于谨慎，市场成交依旧清淡，整体观望氛围浓厚，原料端价格持续高位运行，部分厂商根据下游购货情绪调整出货节奏。四氧化三钴市场价格先稳后涨，本月四氧化三钴市场月均价为20.71万元/吨，较上月均价上涨1.31万元/吨，涨幅6.75%。月上旬四钴市场行情持稳运行，企业多选择暂停报价，出货意愿偏低，终端需求仍待改善。月中下旬，在成本高企的情况下，厂家报价普遍偏高，不过场内高价成交仅少量，买卖双方多持谨慎观点看待当前市场。。 ■风险点 1、锂矿审批落实情况超预期，2、宏观及消费端刺激政策影响3、总持仓仍较大，需注意获利减仓风险。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1价格综述............................................................................................................................................................................................7市场展望............................................................................................................................................................................................7供应端情况.......................................................................................................................................................................................11中国生产成本及利润..............................................................................................................................................................13进出口端..........................................................................................................................................................................................14消费端..............................................................................................................................................................................................16锂消费......................................................................................................................................................................................16钴消费......................................................................................................................................................................................20供需平衡表..................................