碳酸锂期货月报：旺季需求与锂矿扰动并存，锂价继续看涨

行业碳酸锂期货月报 2026年3月2日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yuff@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 旺季需求与锂矿扰动并存，锂价继续看涨 观点摘要 ＃summary＃供应端，节后第一周国内碳酸锂日均产量已回升至1月水平,但后续产量增长空间有限。从分原料路径看，锂辉石方面，尽管当前生产持稳，但受津巴布韦出口禁令扰动，国内锂辉石矿进口预计将在4月进口数据中体现减量，后续锂辉石产碳酸锂供应将逐步承压；锂云母方面，受环保因素持续压制，日均产量预计将维持在410吨附近，短期内难以放量；盐湖方面仍处季节性淡季，产量回升需待西部地区气温回暖；回收端产量虽持续增长，但绝对量仍相对有限。综合来看，后续国内碳酸锂产量或在3月检修结束后出现小幅回升，但受原料收紧影响，4月后或将再度回落。进口方面，从1月智利碳酸锂出口数据判断，后续国内进口碳酸锂亦无显著增量。整体来看，国内供应将呈冲高回落态势。需求端，3月下游正极厂和电解液对碳酸锂的消费量预计将环比增加23%，旺季即将到来，终端储能和新能源车领域均有望增长，1月30号国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，将新型储能电站纳入容量电价机制，有望提高储能项目收益率，从而进一步提振国内储能装机量；节后随着各地以旧换新补贴细则陆续落地，新能源车市产销逐渐进入旺季，动力领域电芯需求将会恢复。库存端来看，2月国内社库持续去库至10万吨水平，而且库存主要集中在下游，随着旺季到来以及供应端有回落预期，后续上游将面临进一步去库压力，低库存对锂价支撑加强。整体判断，3月碳酸锂在需求恢复以及供应端扰动的背景下，预计碳酸锂价格将重心上移 《市场点评：上游库存偏低，锂价开年大涨》2026-2-24 《市场点评：需求带动去库，碳酸锂涨停》2025-11-17 目录 1.1行情回顾...........................................................................................................-4-1.2未来行情展望...................................................................................................-4- 二、供应端：锂矿出口禁令，碳酸锂产量回升空间有限...................................-5- 2.1、锂矿受津巴布韦禁令影响供应收紧...........................................................-5-2.2、碳酸锂产量下降............................................................................................-6- 三、需求端：新能源车销售放缓，但储能需求高增...........................................-7- 3.1：正极材料价涨量跌........................................................................................-7-3.2：电解液价量齐跌............................................................................................-8-3.3锂电池价涨量降，出口环比下降..................................................................-9-3.4：中国新能源车遇季节性调整.....................................................................-10-3.5、储能装机量及中标量大幅增长..................................................................-11- 五、供需平衡表......................................................................................................-12- 一、行情回顾与未来行情展望 1.1行情回顾 2月碳酸锂主力探底回升，月涨幅18.79%，主力合约运行区间在 124100-187700，总持仓跌4%至71.1万手，月初受美联储前理事凯文·沃什正式被提名为下任美联储主席,美元指数大幅上涨，全球风险偏好急剧下降，前期高动能品种遭到资金大量抛售，碳酸锂期货多头快速撤退导致锂价大跌至12.41万，随着上游盐厂惜售以及下游逢低补库热情高涨，碳酸锂社库持续去库，锂价在春节前实现止跌回升，节后津巴布韦出口禁令进一步推升锂价上涨。2月底社库降至100093吨，2月社库持续去库，正极厂逢低补库需求强烈，现货碳酸锂价格在上旬表现相对盘面抗跌，截止月底现货报17.2万，月内现货涨幅达7.2%，贸易市场对主力合约升贴水收窄至（-1300,500）。 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 1.2未来行情展望 供应端，节后第一周国内碳酸锂日均产量已回升至1月水平,但后续产量增长空间有限。从分原料路径看，锂辉石方面，尽管当前生产持稳，但受津巴布韦出口禁令扰动，国内锂辉石矿进口预计将在4月进口数据中体现减量，后续锂辉石产碳酸锂供应将逐步承压；锂云母方面，受环保因素持续压制，日均产量预计将维持在410吨附近，短期内难以放量；盐湖方面仍处季节性淡季，产量回升需待西部地区气温回暖；回收端产量虽持续增长，但绝对量仍相对有限。综合来看，后续国内碳酸锂产量或在3月检修结束后出现小幅回升，但受原料收紧影响，4月后或将再度回落。进口方面，从1月智利碳酸锂出口数据判断，后续国内进口碳酸锂亦无显著增量。整体来看，国内供应将呈冲高回落态势。需求端，3月下游正极厂和电解液对碳酸锂的消费量预计将环比增加23%，旺季即将到来，终端储能和新能源车领域均有望增长，1月30号国家发展改革委、国家能源局联合印 发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，将新型储能电站纳入容量电价机制，有望提高储能项目收益率，从而进一步提振国内储能装机量；节后随着各地以旧换新补贴细则陆续落地，新能源车市产销逐渐进入旺季，动力领域电芯需求将会恢复。库存端来看，2月国内社库持续去库至10万吨水平，而且库存主要集中在下游，随着旺季到来以及供应端有回落预期，后续上游将面临进一步去库压力，低库存对锂价支撑加强。整体判断，3月碳酸锂在需求恢复以及供应端扰动的背景下，预计碳酸锂价格将重心上移。 二、供应端：锂矿出口禁令，碳酸锂产量回升空间有限 2.1、锂矿受津巴布韦禁令影响供应收紧 锂矿价格大幅上涨：截止2月底，高品位锂云母价格较上月涨13%至5600元/吨，澳矿6%价格较上月涨10%至2385美元/吨；锂矿需求继续居高不下，2月外购锂辉石精矿和锂云母盐厂生产利润转负，月均盈利分别为-182、-1557元/吨，2月锂价受资金因素影响剧震，锂矿价表现相对抗跌，从而使得盐厂面临成品价格跌幅大于原料价格跌幅，盐厂生产出现亏损。 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 津巴布韦锂矿禁令影响可能在4-5月锂矿进口中体现：津巴布韦政府于2026年2月25日宣布立即暂停所有未加工的原矿和锂精矿出口，旨在加强监管、促进本土加工并保留资源价值。此前，津巴布韦政府曾于2025年公开表示，计划从2027年起禁止精矿出口，此次宣布意味着该时间表被大幅提前。根据中矿资源在其接待调研公告中披露Bikita锂矿运回国内整个运输周期约为2个月，在禁令没有松动前，预计4-5月中国锂矿进口将受到明显影响。在2025年中国从津巴布韦进口锂精矿119万吨，占中国全年锂精矿进口比重约为19%，津巴布韦锂矿是中国盐厂锂辉石矿的重要补充。目前中资企业在津巴布韦控股4座大型锂矿山，参 股1座锂矿山，津巴布韦国有企业控股1座锂矿山，雅化集团在其互动平台中表示“本次禁令主要打击贸易类违规出口，明确只允许拥有采矿权和选矿厂的企业出口”，若最终禁令能放开有采矿权和的企业出口，那么本次禁令对中资控股的矿山影响将不大。但中矿资源表示“中方在津巴布韦锂精矿出口全部停了，等待后续政策细则”，华友钴业表示“目前还不确定具体影响有多大”。因此预计禁令的影响在短期难以消除，中国4月后锂矿进口大概率会下降。 国内锂矿产量继续增加：据SMM统计2026年1月锂云母产量环比增4%同比增23%至14600吨，锂辉石环比降6.2%同比增127%至7550吨；湖南道县矿山项目逐步释放产能带动锂云母产量增加，锂辉石矿小幅变动。 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 2.2、碳酸锂产量下降 1月锂盐产量环比小幅下降：1月中国碳酸锂产量同比增53%环比减1%至9.79万吨，氢氧化锂产量同比增28%环比减11%至26950吨，氯化锂产量同比增35%减15%至3850吨；预计2月碳酸锂总产量将环比降至81930吨，氢氧化锂产量环比下降至23300吨。 2月各原料端产碳酸锂增减不一：根据SMM周度数据统计，2月碳酸锂日均产量2988吨，环比1月下降5%；锂辉石产碳酸锂日均量环比减7%至1808吨，锂云母产碳酸锂日均量环比持平414吨，盐湖产碳酸锂日均量环比降10%至450吨，回收产碳酸锂日均量环比增3%至316吨。2月辉石产碳酸锂和盐湖产碳酸锂量均下降，季节性因素盐湖产锂产能释放要到5月份，辉石后续进口可能受津巴布韦禁令影响将下降，因此预计3月份在盐厂检修恢复后产量增长，在4月将再度下降 1月智利碳酸锂出口大幅增长：根据中联金统计，2026年1月智利合计出口 锂盐3.93万吨LCE，环比增加76%，同比增加38.7%。其中硫酸锂出口量创历史新高，达到2.78万实物吨，这主要是由于春节因素将2月货提前至1月集中发货，总量无增加。 盐厂生产成本增加：2月锂云母生产成本增加140至35070元/吨，锂辉石生产成本增加90至20950元/吨，主要是由于辅料成本增加，其中锂云母提锂的辅料占比增至26.3%，锂辉石提锂辅料占比增至40.4%。 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 三、需求端：新能源车销售放缓，但储能需求高增 3.1：正极材料价涨量跌 正极材料价格重心上移：截止2月底，三元材料523、613、811价格分别为18.78、18.95、21.2万元，较上月分别变动：2%、2%、1%；磷酸铁锂动力型、低端储能型、中高端储能型价格分别为5.9、5.4、5.7万，较上月变动5%、5%、5%；钴酸锂4.4V、4.45V、4.48V、4.5V价格分别为40.7、40.8、41.1、41.3万，较上月分别变动0%、0%、0%、0%；2月碳酸锂价格上涨带动正极材料价格重心小幅上移。 正极材料产量环比均下降：2月中国三元材料产量环比减12.8%同比增46.5%至70720吨，磷酸铁锂产量环比减12.2%同比增52%至348200吨，钴酸锂产量环比减35.07%同比增2.6%至6720吨。2月是传统淡季，正极产量环比跌幅扩大。由于原材料价格大幅上涨，三元和钴酸锂正极厂面临更大成本压力，预计将抑制3月动