碳酸锂期货月报需求强劲带动去库，锂价看涨
核心观点
- 供应端：10月碳酸锂产量创历史新高，但锂辉石产碳酸锂量出现拐点，盐湖产碳酸锂因季节性因素11-12月将逐月下降，云母产碳酸锂量预计也难提升，因此11月碳酸锂产量预计将环比持平。
- 需求端：10月碳酸锂去库速度加快，产业链涨价潮已至，电解液及正极材料价格持续上涨，10月电芯产量达193GWH，终端车市随着纯电重卡项目不断推进，叠加部分补贴政策将于明年退坡的预期，年末动力锂电或出现订单集中释放，储能端订单持续释放，动力储能双旺下锂电池产量持续增长，预计后续国内社库还将继续去库。
- 价格预测：碳酸锂在供应增长空间压缩以及需求仍在增长背景下，社库持续去库，叠加当下库存主要集中在下游，库存压力并未如预期大，现货市场涨价有支撑，预计碳酸锂价格将继续上涨。
关键数据
- 10月碳酸锂主力上涨，月涨幅10.87%，主力合约运行区间在72000-84940，总持仓涨30%至88.3万手。
- 10月碳酸锂产量92260吨，环比增长6%，同比大幅增长55%。
- 9月中国锂辉石进口约71.1万实物吨，环比增长14.8%，折合LCE6.7万吨。
- 9月中国三元材料总产量同比增31.5%至75360吨，磷酸铁锂总产量同比增43%至35.67万吨。
- 10月中国锂电池产量同比增41%至193GWH，其中三元锂电同比持平34GWH，动力磷酸铁锂锂电同比增57%至93GWH，储能锂电同比增43%至54GWH。
- 1-9月全球新能源车销量同比增29.3%至1556万台，渗透率达22.4%。
- 2024年中国储能电芯产量344GWH，2025年1-10月储能电芯产量同比增速为55%至409GWH。
研究结论
- 碳酸锂供应增长空间压缩，需求仍在增长，社库持续去库，现货市场涨价有支撑，预计碳酸锂价格将继续上涨。
- 动力锂电和储能领域需求旺盛，锂电池产量持续增长，预计后续国内社库还将继续去库。
- 碳酸锂成本支撑位大约在6.2万附近。
