碳酸锂期货周报：短期维持去库 锂价逐步上修

国元期货研究咨询部 2025年11月5日 短期维持去库锂价逐步上修 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 供应：辉石提锂方面，近期澳矿发运量增长，马里矿山发运持续到港，显示海外矿石供应仍有增长空间，近期辉石提锂产量因国内矿石供应阶段性偏紧出现下滑，预计后续海外进口矿石补充后，辉石提锂产量将恢复增长。云母提锂方面，尽管414矿山复产，但宜春新增矿山停产，预计短期内云母提锂受原料供应限制产量持稳。盐湖提锂方面，国内盐湖季节性减产与新增产能爬产并存，预计短期内盐湖提锂产量维持增长。回收提锂方面，短期回收提锂仍面临废料供应不足限制，预计随着下游正极及电池厂增产，回收提锂小幅增产。进口方面，智利SQM提高锂盐销量指引，另一方面，阿根廷盐湖产量季节性恢复，以及新增3Q盐湖产能投放，预计后续锂盐进口维持增势。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 需求：11月主机厂动力电芯补库进入尾声，但在商用车换电需求快速增长下，动力电芯排产维持一定增长，但增速放缓。国内外储能电芯需求向好，但受产能瓶颈限制，排产环比基本持平。在此背景下，磷酸铁锂正极排产增速较前期10%以上的水平大幅放缓。 库存：短期内锂盐厂增产速度慢于需求端增速，碳酸锂去库幅度扩大。 总结：随着国内矿石供应偏紧，辉石提锂产量增长阶段性放缓，尽管国内盐湖产能大幅扩张，但考虑到爬产周期，短期较难释放大幅增量，碳酸锂维持去库，前期受矿山复产传言扰动，锂价出现大幅下探，但在传言尚未证实背景下，综合当前基本面情况，短期锂价或向上修复。 【目录】 一、行情回顾.............................................................................................................................1二、持仓和成交.........................................................................................................................1三、现货价格及升贴水..............................................................................................................2四、锂矿价格.............................................................................................................................3五、锂盐生产情况.....................................................................................................................4六、库存.....................................................................................................................................7七、下游材料生产情况..............................................................................................................8八、电池价格.............................................................................................................................9九、终端生产情况.....................................................................................................................9十、政策资讯...........................................................................................................................10十一、基本面资讯...................................................................................................................11 一、行情回顾 本周碳酸锂主力合约震荡偏强，10月31日收盘价80780元/吨，较上周涨1.58%。 二、持仓和成交 截至10月31日，碳酸锂持仓510440手，较上周增79266手；成交915245手，较上周增301769手。 图表2：碳酸锂期货持仓及成交量 三、现货价格及升贴水 10月31日，中国电池级碳酸锂现货均价为80550元/吨，较上周增5150元/吨。 10月31日，现货平均升贴水为0元/吨，较上周持平。 四、锂矿价格 10月31日，中国锂辉石到岸价格944美元/吨，较上周增63美元/吨；国产锂云母价格2180元/吨，较上周增240元/吨。 数据来源：SMM、国元期货 数据来源：SMM、国元期货 9月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为186424吨，较上月增45.59%。 数据来源：Pilbara Ports、国元期货 五、锂盐生产情况 截至10月30日当周，锂辉石生产碳酸锂产量12904吨，较上周减270吨； 锂云母生产碳酸锂产量2881吨，较上周减10吨；盐湖产碳酸锂产量3247吨，较上周增20吨；回收产碳酸锂产量2048吨，较上周增32吨。 数据来源：SMM、国元期货 截至10月30日，锂辉石提锂开工率为64.7%，较上周减1.36个百分点；锂云母提锂开工率为30.6%，较上周减0.11个百分点；盐湖提锂开工率为62.21%，较上周增0.38个百分点；回收提锂开工率为36.57%，较上周增0.57个百分点。 截至10月31日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-1205元/吨，较上周增1137元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-8291元/吨，较上周减456元/吨。 截至10月31日，碳酸锂进口利润为1057元/吨，较上周增2398.2元/吨。 截至10月31日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为3002元/吨和-5313元/吨，较上周减1389元/吨和减2873元/吨。 图表9：碳酸锂盐厂开工率 数据来源：SMM、国元期货 六、库存 截至10月30日，冶炼厂碳酸锂库存为32051实物吨，较上周减1630实物吨；下游碳酸锂库存为53288实物吨，较上周减1987实物吨；总计碳酸锂库存为127358实物吨，较上周减3008实物吨。 图表13：碳酸锂样本企业库存 数据来源：SMM、国元期货 截至10月31日，SMM碳酸锂社会库存为30330吨，较上周减2590吨。 七、下游材料生产情况 截至10月30日，三元材料产量为18568吨，较上周增802吨；磷酸铁锂产量为87590吨，较上周增1287吨。 图表15：正极材料产量 八、电池价格 截至10月31日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.34元/Wh，较上周增0.006元/Wh；方形储能电池价格为0.303元/Wh，较上周持平。 九、终端生产情况 10月26日当周，中国国产新能源乘用车销量为26.9万辆，较上周增0.4万辆；中国新能源乘用车渗透率为55.5%，较上周减4.5个百分点。 数据来源：SMM、国元期货 数据来源：SMM、国元期货 十、政策资讯 1)深圳市商务局发布公告，鉴于2025年汽车置换更新补贴资金已达到预算上限，2025年深圳市汽车置换更新补贴政策于2025年10月28日资格发放完毕后停止实施。公告根据《深圳市超长期特别国债资金加力扩围支持消费品 以旧换新实施方案（2025年）》，补贴资金总额控制、先到先得、用完即止。2)上海市商务委10月23日透露，10月25日，上海市第一轮汽车以旧换新补贴摇号报名。报名时间为2025年10月25日0:00至2025年10月27日24:00。报名对象为位置信息定位在上海，且已取得上海市汽车销售机构开具的有效《机动车销售统一发票》的个人消费者。3)近期，中美吉隆坡会谈后，下调10%芬太尼关税，并将24%对等关税继续延期一年，暂停实施9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。总结：本轮关税调整后，动力及储能电池对美出口关税较调整前下降10%。 十一、基本面资讯 1)据智利海关数据，2025年9月智利对中国发运碳酸锂11100吨，环比减14%。2)据智利海关数据，2025年9月智利硫酸锂对中国出口硫酸锂8367吨，环比增21%。3)据阿根廷海关数据，2025年9月对中国出口碳酸锂7624吨，环比增16.79%。4)10月20日，海南矿业旗下马里布谷尼锂矿项目发运首批3万吨锂精矿，计划4-6周到达海南。 总结：海外盐湖发运增量成为国内锂盐重要补充。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 碳酸锂期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢22