贵金属策略报告

一、黄金

• 核心逻辑：
  • 短期避险：中美会谈及贸易战风险回调，美国就业走弱通胀温和，联储降息预期放缓。
  • 避险属性：中美吉隆坡经贸磋商成果公布，美方取消10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年；美国政府停摆达35天，创历史最长纪录。
  • 货币属性：美联储降息路径生变，内部分歧加剧，多位官员担忧12月降息可能性；10月降息25基点至3.75%-4.00%，结束资产负债表缩减；鲍威尔表示12月降息“远非定局”，数据缺失可能影响决策，市场预期12月降息概率约70%；美元指数和美债收益率高位承压。
  • 商品属性：CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内金价。
• 预计：贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
• 数据：表1黄金相关数据。

二、白银

• 报告导读：
  • 黄金价格趋势是白银价格的锚。
  • 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓。
  • 库存面：白银近期显性库存小幅降低。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
• 数据：表2白银相关数据。