氯碱日报

2025-11-05 梁宗泰,陈莉华泰期货晓燚

价格与基差：PVC主力期货收盘价4670元/吨（-10），华东基差-70元/吨（+10），华南基差-10元/吨（-10）。华东现货电石法报价4600元/吨（+0），华南现货电石法报价4660元/吨（-20）。
供需情况：供应端检修恢复导致供应量增加，新投产能逐步量产（渤化已满产，甘肃耀望与浙江嘉化低负荷运行），供应仍充裕；需求端下游开工提升但采购情绪一般，出口以价换量，印度反倾销税预计11月落地，出口签单走弱。库存方面，厂内库存33.8万吨（+0.4），社会库存54.5万吨（-1.0），开工率77.09%（+3.35%）。
利润情况：PVC电石法生产毛利-763元/吨（-40），乙烯法生产毛利-545元/吨（+16），出口利润0.5美元/吨（+4.2）。
市场分析：PVC单边震荡偏弱，供需偏弱，但需关注反内卷政策和“十五五”房地产政策。
策略建议：单边宽幅震荡，期现择机正套，跨期观望，跨品种无。

价格与库存：山东32%液碱报价800元/吨（+0），50%液碱报价1250元/吨（+0）。液碱工厂库存44.26万吨（+2.83），片碱工厂库存2.73万吨（+0.28），开工率84.30%（+3.50%）。
供需情况：供应端新增检修与提负并存，需求端氧化铝订单稳定但受环境管控影响，非铝端刚需采购为主，华东地区11月采购价格环比下调15-60元/吨。广西氧化铝厂投产预期或对后两月价格形成支撑。
利润情况：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）725.8元/吨（+0），（1吨PVC）113.78元/吨（+0），西北氯碱综合利润（1吨PVC）979.23元/吨（-90.51）。
市场分析：现货价格稳中有降，成本支撑仍存，山东11月电价上调提升氯碱综合成本估值。
策略建议：区间震荡，跨期观望，跨品种无。