核心观点与关键数据
PVC市场：
- 现货小幅上行，期货略偏强震荡，基差报盘变化不大，一口价报盘部分上调，实单价格重心上移。
- 下游采购积极性低，多数意向观望，市场成交清淡。
- 5型电石料价格：华东4710-4830元/吨，华南4780-4820元/吨，河北4500-4610元/吨，山东4630-4690元/吨。
- 6-7月PVC供需预期偏弱，供应端开工存回升预期，但利润不足以驱动大量减产。
- 需求端受房地产拖累，出口面临不确定性。
- 短期低估值下，宏观影响较大，观望为主，中长期仍是供需过剩格局，维持反弹空思路。
烧碱市场：
- 山东地区32%离子膜碱主流成交价格830-915元/吨，50%离子膜碱主流成交价格1350-1390元/吨，价格持稳。
- 非铝下游需求平淡，氯碱企业库存不多。
- 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.53万吨，环比上调6.07%，库容比24.28%，环比上调1.05%。
- 烧碱09合约预期偏弱，中期方向偏空看待。
- 随着氧化铝新装置投产及补库存结束，需求端预计无大的增量。
- 烧碱新装置存投产预期，当前氯碱综合利润下企业预计维持高开工。
- 山东氧化铝大厂上调液碱采购价后，送货量显著上升，烧碱开工高位。
- 当前烧碱呈现高基差状态，但现货存转弱迹象。
交易策略：
- 单边：烧碱空头思路，关注现货情况；PVC反弹空思路。
- 套利：烧碱现货转弱后布局烧碱7-9反套、8-10反套。
- 期权：暂时观望。
研究结论
- PVC中长期仍是供需过剩格局，短期宏观影响较大，维持反弹空思路。
- 烧碱中期方向偏空，当前高基差状态但现货存转弱迹象，操作上空头思路。
- 关注现货情况和市场情绪变化。
