行业新闻
- 科特迪瓦2025年前三季度橡胶出口量同比增长14.8%，达到122万吨，其中9月出口量同比增长17.7%。
- 泰国2025年前三季度天然橡胶和混合橡胶总出口量同比增长5.8%，其中对中国出口量同比增长26%。
- 缅甸启动提高橡胶亩产量的计划，目标是将亩产量提高到超过1000磅，预计将增加约10亿美元的出口收入。
市场趋势
- 国内和国际橡胶市场出现分化，INE NR领跌，国际市场小幅上涨。
- RU01-05正套利扩大，RU-NR和RU-BR价差扩大，NR-SGX TSR20和RU-JPX RSS3价差收窄。
- 进口橡胶报价上涨，近月出货增加，国内天然橡胶现货价格跟随期货市场小幅调整。
- SCRWF-STR MIX和3L-STR MIX价差扩大。
- 丁腈橡胶（BR）和苯乙烯-丁二烯橡胶（SBR）价格下跌，成本端减弱推动私企资源报价下行。
供需数据
- 泰国南部橡胶产区降雨量较上周改善，东北部降雨量季节性减少。
- 海南产区降雨量本周二半段增加，云南产区降雨量季节性减少。
- 海外橡胶产区及国内海南、云南均受台风和暴雨影响，原料释放缓慢，采购价格上涨。
- 泰国原料价格上涨，加工利润下降，云南和海南SCRWF交割利润均下降。
- 中国社会橡胶库存连续两周下降，其中深色橡胶库存下降0.3%，浅色橡胶库存下降2%。
- 样本企业PCR开工率下降，TBR开工率上升，TBR和PCR库存呈现相反趋势。
- 9月TBR和PCR出口量环比下降，但同比仍处于较高水平，重卡和汽车销量同比均增长。
- 9月公路货运量同比和环比均增长，客运量同比和环比均下降。
- 青岛天然橡胶库存下降放缓，越南橡胶小幅修正下行，云南橡胶变化不大。
总结
- 宏观经济利好兑现，原料价格停止上涨进入震荡调整阶段，泰国原料价格稳定，中国社会橡胶库存下降。
- 需求端样本企业开工率下降，但TBR开工率上升，库存呈现分化，出口量环比下降但同比仍高，重卡和汽车销量强劲。
- 天气影响原料供应，云南产区进入减产阶段，为橡胶价格提供支撑，预计期货市场将围绕15000元/吨震荡。
- 基差方面SCRWF与RU主力合约基差收窄，混合标胶与RU主力合约基差收窄。
- 策略建议：耐心等待低位买入机会，关注正套利，观察跨品种套利，考虑卖出14000元/吨看跌期权并分批建仓。
- 风险提示：极端天气影响、外部事件冲击等。
