豆油
- 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应压力减小。
- 基差：豆油现货8220，基差112，现货升水期货，偏多。
- 库存：9月22日豆油商业库存118万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
- 主力持仓：豆油主力空增，偏空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划。豆油Y2601：7900-8300区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。后续增产季供应有所增加。
- 基差：棕榈油现货8660，基差44，现货升水期货，中性。
- 库存：9月22日棕榈油港口库存58万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
- 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划。棕榈油P2601：8500-8900区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。后续增产季供应有所增加。
- 基差：菜籽油现货9760，基差317，现货升水期货，偏多。
- 库存：9月22日菜籽油商业库存56万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
- 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划。菜籽油OI2601：9300-9700区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
当前主要逻辑
主要风险点
- 厄尔尼诺天气。
- 供应：豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨。
- 需求：豆油表观消费、豆粕表观消费。
- 供应：棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存。
