大豆
- 库存：全国港口大豆库存962.9万吨，环比减少10.20万吨，同比增加288.44万吨；125家油厂大豆库存710.79万吨，环比减少40.50万吨，同比增加160.05万吨；豆粕库存115.3万吨，环比增加9.84万吨，同比增加16.89万吨；国内饲料企业豆粕库存天数8.02天，环比增加0.06天，同比增加7.22%。
- 现货：华东市场油厂开机相对高位，催提现象普遍，终端采购补库节奏平缓。
- 观点：中美贸易关税声明下，豆粕主力合约前高之下的大区间行情，短线反弹后存在整理要求，追多需谨慎。关注中美贸易后续内容，巴西大豆种植天气情况。
菜籽
- 库存：沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比减少0.6万吨；菜粕库存0.71万吨，环比持平；未执行合同0.71万吨，环比减少0.3万吨。
- 国际市场：全球菜籽产量同比恢复，加拿大收割基本结束，寻求与中方会晤，关注后续进展。
- 国内市场：菜粕去库状态，但水产养殖旺季结束，需求进入季节性淡季，整体需求有限。
- 观点：菜粕港口库存偏高，下游消费淡季，施压盘面，但中加贸易问题对远月合约存在支撑，近月合约偏弱。中美贸易内容炒作导致价格快速反弹，追多需谨慎。关注中加贸易进展，中美贸易谈判结果。
棕榈油
- 库存：全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨，环比减少1.43万吨，同比增加8.74万吨。
- 马来西亚数据：单产、出油率、产量环比均增加；出口量环比显著增加。
- 观点：棕榈油阶段性进入供需转弱状态，10月、11月马棕榈油预计持续累库。印尼增产及市场对B50的质疑利空短期走弱，原空单可暂时持有，追空需谨慎。
棉花
- 美国：美棉新棉陆续收获，降水减少有利于收获。
- 印度：MSP逐步推进，但降水较多，收购启动迟缓，新棉日上市量约1.2万吨。
- 巴基斯坦：新棉上市量同比增长22%。
- 国内：新棉采摘进度87.1%，公检量超193万吨，交售进度90.4%，销售进度14.2%；新疆籽棉价抬升至6.32元/kg，皮棉累计均价14500元/吨附近；盘面套保压力位于13600-13800元/吨；9月进口棉22.14万吨，环比增加；全国商业库存环比上升至183.9万吨，疆内库环比上升29.74万吨至94.44万吨；下游需求变化不大，纺纱厂开机率65.6%，织布厂开机率37.5%；9月纺织服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%。
- 观点：美棉及其余北半球国家上量施压供应，印度MSP对国际棉价有一定托底。ICE市场暂无明显上驱动力，预计偏弱震荡。国内新棉预计一周左右收割完毕，进口小幅放量后，商业库存已修复至同期水平，现货压力逐步放大；籽棉企稳回升抬升新季皮棉成本支撑盘面；下游需求量价双跌，企业负荷季节性走弱，维持刚需补库；盘面上行阻力较大，警惕压力向内地传导的小幅回落风险。
枣
- 产区：预计迎来大规模下树，在疆客商收货积极性高，已下树货源积极发运至内地；最终减产情况有待观察，但宽松格局仍为大概率事件；部分客商积极采购旧季货源，样本库存环比增加。
- 价格：新枣统货收购价多集中在6.5-7.5元/公斤，初步成本底部预期来到10000-10500元/吨。
- 销区：大规模到货还未开启，零星货源价格高于同期，市场观望情绪高，多为按需采购。
- 观点：即将迎来大规模下树，盘面受资金扰动日内波动巨大，谨慎入场；基本面预期仍较宽松，此前偏空观点维持；短期建议空头持仓逐步减仓止盈，关注后续下树订园情况，大方向维持偏空。
生猪
- 10月：规模企业加速出栏，普遍亏损，部分企业降重提前出栏，总体计划超量明显；11月计划量较10月实际出栏量减少2.54%。
- 散户：悲观预期下散户和前期二育猪源认卖程度增加。
- 中期：9月新生仔猪数量环比增加，预计至26年Q1生猪出栏量仍为线性增长。
- 长期：9月能繁母猪存栏4035万头，同比减少，产能去化加速不明显。
- 需求端：下游屠宰环比增量，入库情况企稳回升，关注后市腌腊行情。
- 观点：10月部分二育截留猪源将供应压力推后至12月，后续出栏压力仍增加预期，叠加季节性增重加速，Q4供应压力不减；盘面进一步下探逼近前低后，再度给出部分二育进场机会，需关注近期二育进场情况；需求端终端需求逐步企稳，关注后市降温行情下的供需双增；建议以反弹沽空近月为主，下跌至前低附近后警惕01阶段性反弹风险，可关注淡季03合约机会；套利方面，关注远月高升水向下修复过程中的反套机会。
