国泰君安期货商品研究晨报：贵金属及基本金属

黄金：关注美国银行风险

• 观点：关注美国银行风险。
• 趋势强度：0（中性）。

白银：震荡反弹

• 观点：震荡反弹。
• 趋势强度：1（偏强）。

铜：LME库存减少，限制价格回落

• 宏观方面：美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，连续八个月萎缩；欧元区制造业PMI50，德、法持续萎缩。美联储理事米兰建议50基点降息，库克未决定12月降息。嘉能可铜产量下降17%，智利铜产量环比回升7.79%但同比下降4.5%，印尼给予Amman矿业公司铜精矿出口配额。
• 趋势强度：0（中性）。

锌：偏强运行

• 新闻：美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，需求疲软，通胀降温。美联储理事米兰建议50基点降息。
• 趋势强度：0（中性）。

铅：海外库存持续减少，支撑价格

• 新闻：美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，需求疲软，通胀降温。美联储理事米兰建议50基点降息。
• 趋势强度：0（中性）。

锡：关注宏观影响

• 宏观及行业新闻：美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，需求疲软，通胀降温。美联储官员分歧，美国财政部下调借款预期，政府停摆影响航空安全，中国财政部长蓝佛安强调不新增隐性债务，博裕资本拟收购星巴克中国业务，台积电启动连续四年涨价。
• 趋势强度：1（偏强）。

铝：偏强震荡

• 综合快讯：中国财政部长蓝佛安强调不新增隐性债务，美国企业裁员人数创2020年以来新高。
• 趋势强度：铝1（偏强），氧化铝0（中性），铸造铝合金1（偏强）。

镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑

• 基本面跟踪：印尼接管PT WedaBav Nickel矿区，影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停对俄罗斯铜和镍进口补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼发布矿产和煤炭采矿业务活动工作计划新规；特朗普宣称可能对中国额外征收关税并实施出口管制。
• 趋势强度：0（中性），不锈钢0（中性）。

不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行

• 趋势强度：0（中性）。