每日观点
豆油
- 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。
- 基差：豆油现货8220，基差110，现货升水期货，偏多。
- 库存：9月22日豆油商业库存118万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
- 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。
- 研究结论：豆油Y2601：8000-8400附近区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加。
- 基差：棕榈油现货8710，基差46，现货升水期货，中性。
- 库存：9月22日棕榈油港口库存58万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
- 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。
- 研究结论：棕榈油P2601：8500-8900附近区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加。
- 基差：菜籽油现货9780，基差310，现货升水期货，偏多。
- 库存：9月22日菜籽油商业库存56万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
- 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。
- 研究结论：菜籽油OI2601：9300-9700附近区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
当前主要逻辑
围绕全球油脂基本面偏宽松。
主要风险点
厄尔尼诺天气。
关键数据
- 豆油库存：9月22日118万吨，环比+2万吨，同比+11.7%。
- 豆粕库存：未提及。
- 油厂大豆压榨：未提及。
- 豆油表观消费：未提及。
- 豆粕表观消费：未提及。
- 棕榈油库存：9月22日港口库存58万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。
- 菜籽油库存：9月22日商业库存56万吨，环比+1万吨，同比+3.2%。
- 菜籽库存：未提及。
- 国内油脂总库存：未提及。
