工业硅月报：供应压力依然较大，工业硅低位震荡为主，关注成本端对价格重心的抬升影响

核心观点与关键数据

工业硅市场观点

• 供应压力：10月工业硅产量预计上涨至45万吨左右，11月因西南地区减产预计小幅回落，但整体供应压力依然较大。
• 需求端：多晶硅产量预计下降至12万吨左右，有机硅开工率回升，铝合金和出口需求稳定向好。
• 供需平衡：11月市场预计供应小幅下降，需求维稳，但仓单集中注销后部分流入现货市场，累库压力仍存，价格高位区间震荡。
• 价格走势：工业硅价格预计低位震荡，主要波动区间8500-9500元/吨，若12合约价格回落至8300-8500元/吨一线，可考虑逢低试多。

多晶硅市场观点

• 价格：10月多晶硅价格稳中有降，期货价格震荡上行，期货升水现货均价约4000元/吨。
• 供应：11月产量预计降至12万吨左右，降幅约8%，主要减量来自内蒙、青海等地。
• 需求：10月硅片产量高于排产，11月排产预计同比下降，硅片、电池片价格小幅下跌，组件价格有涨有跌。
• 交易策略：多晶硅期货端可在价格回归区间下沿逢低试多；期权端以卖出看跌期权赚取权利金；权益端可买入光伏/新能源ETF及相关股票。

交易策略

• 期货端：多晶硅期货在价格回归区间下沿逢低试多。
• 期权端：卖出50000左右的看跌期权赚取权利金/逢低建仓。
• 权益端：买入光伏ETF/新能源ETF/相关股票。

其他关注点

• 成本端：煤价有上涨预期，需关注对工业硅期价的带动作用。
• 仓单：关注11月合约集中注销后仓单的消化情况。
• 政策：关注平台公司成立及产量控制情况，以及需求端订单增加情况。

关键数据

• 工业硅产量：10月预计45万吨，11月预计小幅回落。
• 多晶硅产量：10月约13万吨，11月预计降至12万吨左右。
• 硅片产量：10月约56GW以上，11月排产预计同比下降。
• 工业硅库存：期货仓单下降3573手至47410手，社会库存上涨1.5万吨，厂库库存上涨0.56万吨。
• 价格：华东通氧Si5530价格9450元/吨，Si4210价格9700元/吨，新疆99硅价格8800元/吨。
• 成本：Si5530成本约9900-11100元/吨，Si4210成本约10100-11500元/吨。