银河期货航运日报

航运日报 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 主流船司长约填舱情况较好但即期市场揽货情况一般，船司间现货价差拉大，市场持续博弈后续运价走势，EC盘面维持震荡：从盘面表现来看，11月3日，EC2512收盘报1851.7点，较上一日收盘价+2.64%。10/31日SCFI欧线报1344美金/TEU，环比+7.9%。今日盘后发布了最新一期SCFIS欧线报1208.71点，环比-7.9%，现货跌幅略超市场预期，主因10月下半月部分船舶rolling和延误导致结算指数节奏有所变化。 消息面上，2025年11月1日，美国白宫官网正式发布关于中美贸易协议的文本，主要包含以下几点，首先是“芬太尼关税”减半至10%，其次美国将暂停对华加征更高对等关税政策延长一年，并延长某些301关税豁免有效期至2026年11/10日，另外暂停出口管制规则以及暂停对华船舶靠港费，关注后续关税具体的实施进展。 【逻辑分析】 现货运价方面，船司当前长约货有所改善，现货中枢预计逐渐抬升。具体来看，MSK本周二放出上海-鹿特丹WK46周报价2200美金，环比上周报价降150美金，HPL11月上半月线上报2000附近，CMA11月上半月线上线下报价2500附近，下半月线上报价3200-3500，CMA发布11月下半月宣涨函3000美元/FEU,OOCL11月上半月线上降至2300，EMC11月上半月线上报价2500，线下2300；HMM近期调降11月线下至2000附近，YML11月上半月线下降至1700附近；ONE11月上半月线上线下报1900，MSC11月上半月线上线下报价2100-2200附近。预计11-12月现货运价有望逐步抬升，预计后续船司仍延续继续宣涨动作，关注后续宣涨落地情况。从基本面看，需求端，11-12月发运有望逐渐好转，需关注后续关税可能存在的改善对发运节奏的影响。供给端，本期（11/3），上海-北欧5港10/11/12月周均运力为23.36/26.62/29.39万TEU，2026年1月周均运力为29.61万TEU。10月运力略有下降，11月略有上升主因10月底OA出现多条船舶延误的现象，12月新增四条船舶以及2条停航。中美会晤后，关税调降及301港务费延期，后续需跟踪船司揽货表现。 【交易策略】 1.单边：盘面提前打入旺季预期，预计短期震荡博弈落地幅度，暂时观望。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.美国将为缓解芬太尼问题调整对华关税措施：自2025年11月10日起，将针对中国进口商品加征的复合关税税率下调10%，并将现行对华加征关税的暂免期限延长至2026年11月10日（暂免期间维持现行10%的基准税率不变）。 2.美国将把原定于2025年11月29日到期的部分“301条款”关税豁免措施有效期延长至2026年11月10日。 3.美国将自2025年11月10日起，暂缓执行《对特定清单主体关联方的最终用户管制范围扩大》政策，暂缓期为一年。 4.美国将自2025年11月10日起，暂缓执行基于“301条款”对中国造船业调查所采取的措施，暂缓期为一年。在此期间，美方将依据《1974年贸易法》第301条与中国继续进行磋商，同时维持与韩国、日本在振兴美国造船业方面的历史性合作。 第二部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799