- 业绩增长与盈利能力提升:公司前三季度业绩稳健增长,第三季度归母净利润同比增速13.36%,显著高于营收增速1.74%,盈利能力提升明显。销售毛利率41.26%(同比增长2.3pct),销售净利率21.81%(同比增长1.3pct),加权净资产收益率7.87%(同比增长0.15pct)。新签餐厨板块项目(洛阳200吨/天、大竹100吨/天)将增厚主业收入。
- 财务结构优化与亏损业务处置:公司持续优化融资结构,降本成效显著,财务费用同比下降13.69%(1.51亿元)。积极处置亏损的再生业务板块,立鑫新材料已申请破产预重整,剥离亏损业务有助于聚焦核心主业,提升盈利能力和资产质量。
- 现金流与应收账款:经营活动产生的现金流量净额达11.78亿元(同比增长5.61%),现金流保持稳健。应收账款余额12.44亿元,与年初基本持平,公司注重应收账款管控。
- 海外布局与新业务探索:越南太平项目已签署,正积极探索马来西亚、泰国、乌兹别克斯等项目。零碳算力中心项目与中国移动湖州分公司签订战略合作协议,未来与数据中心协同事项可期,为公司打开长期成长空间。
- 盈利预测及评级:旺能环境作为浙江省固废龙头,项目运营经验丰富,国内及海外产能有扩张空间。南太湖“零碳智算中心”备案,未来协同进展可期。预测2025-2027年营业收入32.39/34.06/36.31亿元,归母净利润6.94/7.6/8.01亿元,维持“买入”评级。
- 风险因素:产能推进不及预期、与数据中心合作不确定性、应收账款回收风险、公用事业价格市场化改革缓慢。