贵金属周报

上周金银价格受美联储主席鹰派言论、中美磋商结果及美元指数波动影响，呈现先跌后升走势。具体来看：

1. 事件影响：美联储主席鲍威尔鹰派言论导致金银价格冲高回落，但中美经贸团队达成三方面成果共识（美方取消10%关税、暂停50%穿透性规则等），推动金银价格回升。美联储如期降息25个基点至3.75%-4.00%，结束资产负债表缩减，但声明显示通胀仍高、就业风险上升，货币政策保持适度限制性。美联储内部对后续降息路径存在分歧，鲍威尔表示12月是否进一步降息“远非已成定局”。

2. 关键数据：

   • 沪金/沪银：分别收跌2.53%/0.06%，最低达893.64/48.99。
   • COMEX金/银：收跌2.95%/0.69%，最低达3965.2/24.35美元。
   • 美元指数：收涨0.8%，最高达99.8471，人民币小幅升值0.05%。
   • 持仓数据：沪金净持仓回升（102,115手），沪银净持仓减少（66,970手）；CFTC金银净多持仓均增加。

3. 基本面：

   • 仓储：沪金库存增加，COMEX金库存减少；沪银库存止跌回升，COMEX银库存持续减少。
   • ETF：SPDR黄金/白银ETF持仓持续减少。
   • 全球央行政策：欧洲央行维持利率2%不变，日本央行维持0.5%不变。

4. 研究结论：本周需关注美国高院关税裁决及中美贸易谈判进展。贸易乐观预期叠加降息预期降温，金银向上动力减弱，预计震荡为主。