计算机行业周报：软件行业复苏曙光初现

评级及分析师信息 海外多家软件公司三季报业绩高增，海外应用整体呈现积极变化 近期，多家海外市场软件公司披露最新财报，整体表现优异，包括Google、Cloudflare、Reddit、Twilio等。海外软件公司除三季报整体经营向好外，整机在AI基础设施层面保持投入，并在各类AI应用场景加大拓展。搜索引擎AI化是产业整体发展趋势，浏览器已成为厂商竞争新战场。2025年10月21日,openAI推出ChatGPTAtlas网页浏览器。我们认为，openAI入局浏览器市场本身，更进一步证明其意识到浏览器作为流量入口，对大模型后续迭代及推广的价值。根据LangChain相关统计，关于Agent的所有讨论并非都是Twitter炒作，大约51%的受访者今天正在生产环境中使用Agent。当按公司规模查看数据时，中型公司（100-2000名员工）在将Agent投入生产方面最为积极（占63%）。我们认为，AI Agent逐步得到企业界的欢迎，后续渗透率有望逐步提升。 联系电话： 国内软件行业整体呈现经营回暖态势，产业变化及政策扶植有望助力行业复苏 国内软件公司三季报整体经营回暖态势。近期，国内多家软件上市公司披露季报。根据相关上市公司公告，金山办公实现25Q3收入（+25.33%）/净利润 （+35.62%），福昕软件实现25Q3收入（+47.80%）/净利润（+106.29%），合合信息实现25Q3收入 （+27.49%）/净利润（+34.89%）。软件公司在三季度整体呈现出经营回暖态势。政策有望持续助力软件行业复苏。十五五规划正式出台，自主可控及AI为政策重点发力方向之一。另一方面，海外贸易存在不确定性，国产软件重要性有望进一步提升。尽管伴随国际贸易谈判持续进行，相关变量有望缓和，但我们认为，从长远角度 看，软件自主化仍为大趋势，国产软件重要性有望进一步提升。 投资建议 受益标的：AI+文档：（金山办公、福昕软件、合合信息等 ） ，AI多 模 态 ： （ 万 兴 科 技 、 美 图 公 司 等）；AIAgent：(鼎捷数智、汉得信息等);AI云服务： （深信服等）。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 注：朗新集团（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。 正文目录 1.海内外软件行业三季报整体经营向好，国内软件行业有望复苏........................................42.全球软件行业三季报经营态势向好，国内软件行业有望迎来复苏......................................52.1海外多家软件公司三季报业绩高增，海外应用整体呈现积极变化.....................................52.2国内软件行业整体呈现经营回暖态势，产业变化及政策扶植有望助力行业复苏..........................92.3投资建议...................................................................................113.本周行情回顾................................................................................123.1行业周涨跌及成交情况.......................................................................123.2个股周涨跌、成交及换手情况.................................................................133.3核心推荐标的行情跟踪.......................................................................143.4整体估值情况..............................................................................154．本周重要公告汇总...........................................................................165.本周重要新闻汇总...........................................................................436.历史报告回顾................................................................................497.风险提示....................................................................................50 图表目录 图表1部分海外市场软件公司2025财年Q3业绩梳理..................................................6图表2 Bing AI搜索引擎.........................................................................7图表3 Perplexity AI搜索引擎...................................................................7图表4 openAI ChatGPT Atlas与Perplexity Comet浏览器产品对比.....................................8图表5 LangChain针对企业用户AI Agent使用意向相关调研统计.......................................9图表6部分国内市场软件公司2025年Q3业绩梳理及对比.............................................10图表7合合信息AI票据识别OCR技术.............................................................10图表8申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）......................................................12图表9申万一级行业指数涨跌幅（%）（2025年初至今）.............................................13图表10计算机行业周平均日成交额（亿元）.......................................................13图表11申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）...................................................14图表12申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）...................................................14图表13申万计算机行业日均成交额前五（亿元）....................................................14图表14申万计算机行业日均换手率前五（%）.......................................................14图表15本周核心推荐标的行情...................................................................15图表16申万计算机行业估值情况（2010年至今）...................................................15 1.海内外软件行业三季报整体经营向好，国内软件行业有望复苏 一、海外多家软件公司三季报业绩高增，海外应用整体呈现积极变化 近期，多家海外市场软件公司披露最新财报，整体表现优异，包括Google、Cloudflare、Reddit、Twilio等。海外软件公司除三季报整体经营向好外 ，整机在AI基础设施层面保持投入，并在各类AI应用场景加大拓展。 搜索引擎AI化是产业整体发展趋势，浏览器已成为厂商竞争新战场。AI搜索引擎是一种由人工智能技术驱动的搜索工具，与侧重于关键字索引的传统搜索引擎不同，搜索引擎为当下AI产业各方激烈争夺的重要入口之一，其对提升大模型能力具备价值。在大模型技术持续迭代的背景下，包括Google、Bing等传统厂商第一时间推出了自己的AI搜索引擎升级产品。同时，多家AI明星创业公司也将产品针对搜索引擎展开布局，包括openAI及Perplexity等厂商。搜索引擎是AI大模型厂商争夺的重要入口之一。在各家厂商针对搜索引擎入口激烈争夺的背景下，近期多家厂商推出了自家的AI浏览器。2025年10月21日,openAI推出ChatGPT Atlas网页浏览器。我们认为，openAI入局浏览器市场本身，更进一步证明其意识到浏览器作为流量入口，对大模型后续迭代及推广的价值。 Agent为当下应用落地最佳形态之一，后续渗透率有望逐步提升。AI Agent可以定义为一种利用大语言模型决定应用程序控制流的系统。类似自动驾驶汽车的自动化等级，AI代理也有其能力光谱，从简单的任务执行到多代理协作。AI agent结合上文提到的技巧和技术来实现所分配的目标。根据LangChain相关统计，关于Agent的所有讨论并非都是Twitter炒作，大约51%的受访者今天正在生产环境 中使用Agent。当按公司规模查看数据时，中型公司（100-2000名员工）在将Agent投入生产方面最为积极（占63%）。我们认为，AI Agent逐步得到企业界的欢迎，后续渗透率有望逐步提升。 二、国内软件行业整体呈现经营回暖态势，产业变化及政策扶植有望助力行业复苏 国内软件公司三季报整体经营回暖态势。近期，国内多家软件上市公司披露季报 。 根 据 相 关 上 市 公 司 公 告 ， 金 山 办 公 实 现25Q3收 入 （+25.33%）/净 利 润（+35.62%），福昕软件实现25Q3收入（+47.80%）/净利润（+106.29%），合合信息实现25Q3收入（+27.49%）/净利润（+34.89%）。软件公司在三季度整体呈现出经营回暖态势。 政策有望持续助力软件行业复苏。十五五规划正式出台，自主可控及AI为政策重点发力方向之一。根据新华社消息，10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社 会发展第十五个五年规划的建议》正式发布。建议指出，科技自立自强水平大幅提高，以及加强原始创新和关键核心技术攻关。同时，建议指出，全面实施“人工智能+”行动。另一方面，海外贸易存在不确定性，国产软件重要性有望进一步提升。尽管伴随国际贸易谈判持续进行，相关变量有望缓和，但我们认为，从长远角度看，软件自主化仍为大趋势，国产软件重要性有望进一步提升。 三、投资建议 受益标的：AI+文档：（金山办公、福昕软件、合合信息等），AI多模态：（万兴科技、美图公司等）；AI Agent：(鼎捷数智、汉得信息等);AI云服务：（深信服等）。 2.全球软件行业三季报经营态势向好，国内软件行业有望迎来复苏 2.1海 外多家软件公司三季报业绩高增，海外应用整体呈现积极变化 （一）海外多家软件公司三季报业绩高增 近期，多家海外市场软件公司披露最新财报，整体表现优异： Google:根据公司公告及新浪财经消息，谷歌母公司Alpha