电力设备行业周报：国内独立储能需求旺盛，海风延续高景气

行业评级：增持 主要观点： 报告日期：2025-11-01 光伏：产业链价格维稳，电价政策逐步明晰 本周硅片、电池片、组件价格保持稳定。海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成有力支撑，带动上游价格走势。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。 风电：国内海风进展高景气延续，金风科技签约沙特大订单 金风科技签约沙特 3GW 全球最大在建陆上风电项目，签订大额海外订单有望持续改善公司盈利水平。山东 1GW 海上风电项目发布中标公示，重要海风项目陆续招标、开工，有望持续提振行业景气度。 储能：中方暂停实施锂电池出口管制，美国取消 10%芬太尼关税 全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内政策频出助力独立储能市场增长，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。 分析师：张志邦执业证书号：S0010523120004邮箱： zhangzhibang@hazq.com分析师：刘千琳 氢能：十五五推动氢能等成为新经济增长点，中英加强氢能合作 执业证书号：S0010524050002邮箱： liuqianlin@hazq.com IMO 减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观。氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 分析师：王璐执业证书号：S0010525040001邮箱： wanglu1@hazq.com分析师：郑洋 电网设备：能源转型、AI 需求重塑配网市场，关注配网柔性化机会在全球能源转型纵深推进、数字化技术与电力系统深度融合的背景下，配电网络作为能源传输的核心枢纽，正面临着前所未有的变革压力与发展机遇。关注配网柔性化建设带来的机会。 执业证书号：S0010524110003邮箱： zhengyang@hazq.com 电动车：11 排产环比增长，投资盈利稳定的电池和结构件环节 商务部公布对等暂停清单相关产业链迎来宝贵窗口，清陶能源固态电池产业化节奏超预期，储能电池排产环比增长Q4盈利能力持续改善，鹏辉能源净利创新高景气预判延伸，六氟磷酸铁锂现货价显著超越盈利预期，工信部固态电池专项进入实质性中期检查。建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，长期关注受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的。 相关报告 人形：1x 开放其家用机器人订单，建议配置有新技术和新订单催化的标的 1. 十五五风电需求预期提升，宇树完成一期 IPO 辅导 2025-10-302.国内储能涨价传导顺畅，海外大储订单稳中向好 2025-10-283.风电项目集中释放，电网投资稳步增长 2025-10-11 伯特利成立合资公司切入工业机器人制造领域，机器人公司 1X 开放其家用人形机器人预订，小鹏汽车即将发布其世界基座模型开辟机器人新增长曲线。机器人板块到年底催化不断，当下时间点重点推荐 T 链新技术和新订单标的和国内本体代工潜力大的标的。 风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1 本周观点.......................................................................................................................................................................... 4 1.1光伏：产业链价格维稳，电价政策逐步明晰...................................................................................................................41.2风电：国内海风进展高景气延续，金风科技签约沙特大订单........................................................................................51.3储能：中方暂停实施锂电池出口管制，美国取消 10%芬太尼关税.................................................................................51.4氢能：十五五推动氢能等成为新经济增长点，中英加强氢能合作................................................................................71.5电网设备：能源转型、AI 需求重塑配网市场，关注配网柔性化机会...........................................................................91.6电动车：11 排产环比增长，投资盈利稳定的电池和结构件环节.................................................................................101.7人形机器人：1X开放其家用机器人订单，建议配置有新技术和新订单催化的标的.................................................11 2 行业概览........................................................................................................................................................................ 12 2.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................122.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................12 图表目录 图表1 2025 年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................12图表2 2025 年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................12图表3 2025 年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................12图表4 2025 年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................12 1 本周观点 1.1 光伏：产业链价格维稳，电价政策逐步明晰 广东发布 136 号文竞价结果，分布式光伏竞价 0.36 元/千瓦时。据智汇光伏，10 月30 日，广东省 136 号文增量竞价结果公示，共 11654 个项目入选，入选项目单体最大规模达 20MW 以上。广东这一轮机制电价的竞价项目范围为 2025 年 6 月 1 日-2026 年 10 月31 日投产或承诺投产，且未纳入机制的分布式光伏项目。分布式光伏竞价出清结果为0.36 元/千瓦时，共 46.5 亿电量纳入机制规模。各省 136 号文电价政策逐步明朗，光伏电站投资节奏有望回稳。 央视报道国内光伏龙头企业正计划联手收储产能，行业反内卷有望迎来新里程碑。据央视财经《经济半小时》，今年以来，中国光伏行业协会多次召集国内光伏企业，落实反内卷倡议。限产保价措施实施后，反内卷初见成效，光伏硅料从最低每吨 3.2 万元回升到 5 万元；光伏组件价格从最低每瓦 0.6 元回升到每瓦 0.7 元左右。协鑫集团董事长朱共山表示，TCL、隆基等 17 家光伏龙头企业基本已就联合收储产能签字。光伏产业链有望达成价格回归合理区间、产品品质实现重回巅峰的目标。 三峡 26 年框采招标，光伏组件 2.5GW、逆变器 3GW、固定支架 2.5GW。据光伏头条，10 月 27 日，三峡集团 2026 年光伏组件框架集中采购(第一批次)、三峡集团 2026 年光伏逆变器框架集中采购(第一批次)、三峡集团 2026 年光伏固定支架框架集中采购(第一批次)项目招标公告发布。其中 2026 年光伏组件框架集中采购(第一批次)预估采购总容量约 2.5GW、光伏逆变器框架集中采购(第一批次)预估采购总容量 3GW、光伏固定支架框架集中采购(第一批次)预估采购总容量 2.5GW。框架协议计划分配期限均为合同签订之日起至 2026 年 6 月 30 日。 对于 2025 年四季度的行业判断： 1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏 531 抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，政策落地细节有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。 投资建议：2025Q4 基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的 BC 技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2 风电：国内海风进展高景气延续，金风科技签约沙特大订单 金风科技签约沙特 3GW 全球最大在建陆上风电项目。据风能专委会 CWEA，金风科技成功签署沙特 PIF5 风电项目协议，将为总容量 3GW 的风电项目提供从设备到运维的全生命周期解决方案。该项目当前已开工，作为目前全球最大规模在建陆上风电项目，全部建成后预计每年发电量达 113 亿千瓦时，约相当于沙特 2024 年全国发电量的 2.4%。 山东 1GW 海上风电项目发布中标公示。据北极星风力发电网，中国电建阳光采购网发布《中国电建电建新能源即墨 100 万 kW 海上风电项目第一阶段前期工作采购项目中标候选人公示》的公告。电建新能源即墨 100 万 kW 海上风电项目位于山东省青岛市即墨区，风机基础拟采用无灌浆连接段单桩基础，风机单机容量拟采用 16MW，总装机容量1000MW。第一中标候选人为中国电建集团西北勘测设计研究院有限公司，