电力设备行业深度报告：电新行业：储能、锂电、海风高景气，长期配置价值凸显

电新行业：储能、锂电、海风高景气，长期配置价值凸显 2026年04月08日 证券分析师曾朵红执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002ruanqy@dwzq.com.cn ◼新能源行业热点价值分析 ◼储能：户储及大储全球共振，AI用电催化需求高增。户储受政策驱动与全球缺电催化爆发，澳洲、欧洲（如乌克兰、英国）需求强劲。大储方面，国内114号文首次明确容量电价机制带动需求持续增加。此外，美国受极端天气与AI数据中心拉动电力需求激增，开启大储二次高增。我们预计26年全球储能需求增长60%至1024GWh。 ◼电池：需求强劲+盈利持续改善，全球能源危机下优势凸显。国内动力需求已初步恢复，叠加单车带电量提升超预期+油价上行背景下，出口需求有望持续超预期。预计26年全球动力需求20%+；国内各地容量电价陆续出台，储能需求有望提速，预计26年全球储能需求增长60%，锂电26年预计30%+增长，27年维持20%+增速。需求旺盛带动3月排产新高，4月环比0-5%进一步提升，Q2旺季来临开启新一轮涨价，电池环节顺利顺价，各材料环节涨价弹性显著，碳酸锂、隔膜、铜箔、六氟等环节预计涨价落地，锂电需求+业绩持续兑现。 相关研究 《油价高锂电需求向好，北美缺电持续高景气》2026-04-07 ◼风电：“双海”战略驱动高景气，盈利修复与结构升级共振。国内海风深远海规划落地在即，2026年海风装机有望同增30%+。欧洲受能源安全驱动，海风拍卖及FID持续高景气，同时英国取消风电零部件关税直接利好中国出海链。国内新兴市场陆风成长性强，风机出口容量同比增近50%，带来显著增量。陆风风机价格企稳反弹，我们预计2026年制造板块盈利迎拐点，大型化带动部分核心零部件（如铸件、叶片、超高压与柔直海缆）结构升级与毛利改善。 《油价高企新能源受益，锂电需求和盈利有望超预期》2026-03-30 ◼光伏：供给侧拐点已至，太空光伏拓宽需求。政策引导“反内卷”加速落后产能出清，各环节全面停止扩张。2026年Q1组件价格已现反弹，产业链盈利承压触底后逐步修复。“十五五”期间装机目标明确，商业航天低轨卫星加速部署使太空光伏具备千亿级市场弹性空间，太空算力更有望带来数万亿级市场规模。 ◼南方中证新能源ETF（516160）：规模最大的新能源板块综合ETF ◼基金基本信息：南方中证新能源ETF（516160.OF），成立于2021年1月22日，紧密跟踪中证新能源指数（399808），涵盖储能/动力电池、光伏、电力设备、锂资源、核电、风电等新能源全产业链，管理费率0.15%，托管费率0.05%，由龚涛博士与潘水洋博士共同管理。同时设有场外联接基金（A类：012831；C类：012832；I类：021057），实现了更为全面的渠道覆盖。 ◼产品指标对比：1）规模与流动性：截至2026年3月31日，该基金场内流通市值达78亿元，在同类产品中规模领先，具备较强的抗市场冲击能力；交投较为活跃，以2026年3月30日为例，单日成交额为3.52亿元，换手率达4.40%，为资金配置提供了较好的流动性基础。2）跟踪指数估值：截至2026年3月30日，中证新能源指数动态PE-TTM报48.81倍，行业呈现高景气度。在产业链基本面支撑下，板块长期成长的确定性进一步增强，随着盈利预期的持续改善与业绩的逐步兑现，驱动板块打开更广阔的向上空间。3）行业与权重配置：指数全景覆盖新能源产业链核心环节，锂电池及电池化学品（合计权重超32%）、光伏、风电及核电等分布较为均衡；前十大成份股占比约41.83%，宁德时代、阳光电源等龙头集中度合理，兼顾了对产业基本面的跟踪敏感度与非系统性风险的分散。4）业绩与风控指标：产品综合指标在同业中具备较 强竞争力。截至2026年4月3日，基金近一年绝对回报达52.41%，区间最大回撤（-12.84%）低于同业平均。同时，其夏普比率（1.57）与Calmar比率（4.08）表现较优，展现出较好的收益转化效率与抗跌属性。 ◼投资价值：该产品提供一键覆盖新能源全产业链的指数化工具，在资产配置上与基准指数保持高度一致。随着全球储能多点开花、风电进入新景气周期以及光伏长期空间明确，该基金紧密贴合产业核心龙头，中长期长线配置价值凸显。 ◼风险提示：下游需求不及预期风险、权益类产品固有波动风险、历史业绩的局限性 内容目录 1.储能：地缘政治+政策+刚需驱动，储能战略地位持续提升..........................................................7 1.1.户储及工商储：政策驱动户储爆发，全球缺电+能源安全催化...........................................71.1.1.澳洲：屋顶光伏发达市场基础良好，高额补贴政策引爆需求...................................71.1.2.欧洲：天然气价格暴涨，乌/英为重要增量市场.........................................................81.1.3.美国：26TPO模式部分对冲ITC取消，中长期平稳增长..........................................101.2.大储：国内市场化启动，全球需求持续高增长...................................................................11 2.电池：需求超预期带来盈利弹性，固态技术持续突破................................................................152.1.储能电池：需求持续性超预期，盈利具备改善弹性...........................................................152.1.1.国内容量电价补偿拉动需求上修，欧洲新兴市场持续高增.....................................152.1.2.储能供给相对紧缺，价格底部抬升盈利改善.............................................................172.1.3.储能持续大电芯化，龙头性能更优.............................................................................192.2.动力电池：国内单车带电量提升带动需求，欧洲和新兴市场贡献增量...........................202.2.1.国内：单车带电量大幅提升，电动重卡销量稳健增长.............................................202.2.2.海外：出口销量超预期，新兴市场增速显著.............................................................232.2.3.全球动力需求：我们预计全球动力电池26年需求+25%...........................................252.3.固态电池：产业链技术持续突破，进入中试关键期...........................................................262.3.1.技术路线收敛为硫化物为主，新材料新技术加速开发.............................................262.3.2.国内政策加快引导赶超海外，固态电池步入中试关键期.........................................292.3.3.27年固态装车节点明确，30年有望突破100GWh......................................................313.风电："双海"驱动高景气，盈利修复与结构升级共振................................................................323.1."双海"战略驱动高景气...........................................................................................................323.1.1.国内海风：深远海加速推进，"十五五"装机中枢抬升.............................................323.1.2.欧洲海风：政策规划加码，英国取消风电零部件关税，直接利好中国出海链.....333.2.盈利修复与结构升级...............................................................................................................353.2.1.陆风风机价格企稳反弹，26年盈利迎拐点................................................................353.2.2.海缆：电压等级提升，超高压+柔直毛利率45-55%..................................................353.2.3.塔筒管桩：国内盈利拐点已至，出海打开天花板.....................................................363.3.风机大型化持续降本，带动部件升级...................................................................................374.光伏：行业秩序有望修复，太空光伏未来可期............................................................................384.1.政策引导“反内卷”，行业秩序有望修复.............................................................................384.2.需求长期空间广阔，应用场景多元化...................................................................................404.2.1.国内：2025年装机超预期，26年高位回落但中期有支撑.......................................404.2.2.全球：装机增长稳健，中国占比近半.........................................................................404.3.太空光伏带来大增量空间可能...............................................................................................414.3.1.商业航天冉冉升起，光伏是太空唯一高效稳定能源.................................................414.3.2.低轨卫星加速部署，市场空间达千亿级..............................................