2025年三季报点评：Q3业绩短期承压，AI+司法产品有望加速迭代

Q3业绩短期承压，AI+司法产品有望加速迭代 2025年11月01日 ➢事件：金桥信息于2025年10月30日晚发布三季报，2025年前三季度公司实现营收4.27亿元，同比增长19.17%；实现归母净利润-0.6亿元，去年同期为-0.72亿元；实现扣非净利润-0.59亿元，去年同期为-0.76亿元。 推荐维持评级当前价格：17.88元 ➢25Q3业绩有所承压，持续加强费用控制。2025Q3公司实现营收1.54亿元，同比增长-13.11%；实现归母净利润-0.19亿元，同比增长2.47%；实现扣非净利润-0.16亿元，同比增长-22.51%。从毛利率角度看，2025年前三季度公司整体毛利率为27.6%，同比提升1.0pct，公司持续加强订单质量的管理；从费用端看，2025年前三季度公司销售、管理、研发费用分别为1.02、0.40、0.20亿元，同比变动分别为-2.98%、+4.96%、-32.26%，在整体业务承压的背景下，公司持续加强费用端的管控力度。 ➢披露涉及诉讼情况，2025年或将冲回2121万元。根据公司9月10日公告，公司作为原告的2起案件一审判决已生效，执行程序终结，合计涉案金额6856万元；1起案件在重整计划执行中，已收到债权分配款2,120.68万元。截至2024年12月31日，公司已根据会计准则对上述涉诉金额累计全额计提各项资产减值准备共计3,832.87万元。预计本次清偿金额执行后，将冲回上述部分资产减值准备，对公司相应年度利润的影响金额约为2,120.68万元，预计会对公司本期利润产生一定的积极影响， 分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn分析师丁辰晖 执业证书：S0100522090006邮箱：dingchenhui@glms.com.cn 相关研究 ➢与阿里、蚂蚁深度合作，AI+司法领军者。公司与互联网大厂深度合作，在今年6月18日与蚂蚁、字节共同举办发布会，推出“亦案通”“亦法通”两款AI司法新产品，考虑到蚂蚁（支付宝）、字节在C端领域出众的流量优势，后续AI+司法产品的业务天花板值得期待。 1.金桥信息（603918.SH）2025年中报点评：Q2收入继续保持高速增长，AI+战略加速落地-2025/08/312.金桥信息（603918.SH）事件点评：发布定增方案，全面拥抱AI+行业应用-2025/07/283.金桥信息（603918.SH）首次覆盖报告：25Q1业绩迎来拐点，携手巨头AI+司法全面加速-2025/04/304.金桥信息（603918.SH）事件点评：AI应用百花齐放，多元解纷业务有望持续加速-2023/11/14 ➢通义千问模型持续迭代，Agent能力有望持续升级。9月24日阿里云栖大会上，通义千问发布6款模型上新+ 1个全新品牌发布，覆盖文本、视觉、语音、视频、代码、图像全场景，全方位提升Agent、Coding、全模态能力。金桥与阿里保持多面深度合作，基础模型能力升级有望进一步公司AI+司法产品能力。 ➢投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别0.38、1.05、1.90亿元，26/27年同比增速分别为173%/81%，当前市值对应25/26/27年PE为170/62/34倍。考虑到公司携手蚂蚁全面拥抱AI，同时多元解纷业务呈现翻倍式增长态势，维持“推荐”评级。 ➢风险提示：新产品推进不及预期；行业竞争加剧导致毛利率下滑；AI技术落地进度不及预期。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦7层；200082北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室；518048