一、黄金
- 报告导读：今日贵金属低位反弹，沪金主力收涨1.27%，沪银主力收涨1.41%。
- 核心逻辑：
- 短期避险：贸易战风险缓和，地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现。
- 避险属性：美参议院通过终止特朗普全面关税政策决议；中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布，美方取消10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年；以色列总理下令强力打击加沙；特朗普称已取消与普京见面。
- 货币属性：美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减；鲍威尔表示12月是否进一步降息“远非已成定局”，市场预期12月降息25基点概率约70%；美元指数和美债收益率震荡偏强。
- 商品属性：CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。
- 研究结论：预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
二、白银
- 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚；资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓；库存面，白银近期显性库存小幅降低。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸；建议做好仓位管理，严格止损止盈。
- 表2：美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）
作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
审核：曹有明 复核：刘书语
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