新业务价值大幅提升，集团归母净利润前三季度增速转正

核心观点与关键数据

中国平安作为一家综合性金融公司，持续深化“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的综合金融模式。报告维持公司“买入”评级，建议投资者关注。

集团业绩：

• 2025年前三季度，集团归属于母公司股东的净利润同比增长11.5%，达到1,328.56亿元；单季归母净利润同比提升45.4%。
• 寿险及健康险业务营运利润同比增长1.9%，达到787.68亿元。

寿险业务：

• 新业务价值大幅提升46.2%，达到357.24亿元。
  • 代理人渠道占比65%，新业务价值同比增长23.3%，人均新业务价值提升29.9%。
  • 非代理人渠道占比35%，新业务价值同比增长170.9%。
• 新业务价值率按标准保费为30.6%，同比上升9.0个百分点。

财险业务：

• 原保险保费收入同比增长7.1%，达到2,562.47亿元。
  • 车险保费收入同比增长3.5%，达到1,661.16亿元。
  • 非车险保费收入同比增长14.3%，达到901.31亿元。
• 综合成本率优化至97.0%，同比下降0.8个百分点。

保险资金投资：

• 保险资金投资组合规模超6.41万亿元，较年初增长11.9%。
• 非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点；非年化净投资收益率2.8%，同比下降0.3个百分点。

研究结论

中国平安在寿险业务方面表现突出，新业务价值大幅增长，新业务价值率改善。财险业务保费收入稳健增长，综合成本率优化。保险资金投资组合规模和收益率均有所提升。总体来看，公司业绩呈现向好趋势，维持“买入”评级，建议投资者关注。

风险提示

资本市场波动、保费增长不达预期、行业政策改变、外资进入导致的经营风险。