贵金属日报：中美元首会晤，关税风险进一步出清

市场分析 国家主席习近平同美国总统特朗普举行会晤；习近平指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意见，形成了解决问题的共识；双方团队可以继续本着平等、尊重、互惠的原则谈下去，不断压缩问题清单，拉长合作清单。中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布：美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年；美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年；中方将相应调整或暂停实施相关反制措施。美方在投资等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。美国财长贝森特发表讲话称，美联储主席第二轮面试即将开始，可能会在圣诞节前选出美联储主席候选人；贝森特还表示，赞赏美联储降息25个基点，但“不喜欢其措辞”；鲍威尔曾在发布会上释放偏鹰信号。欧洲央行连续第三次将基准利率维持在2%不变，认为通胀已处于2%的目标水平，其并不急于调整政策。尽管欧元区经济增长好于预期，显示一定韧性，但地缘政治紧张与美国关税不确定性仍构成风险。 期货行情与成交量： 2025-10-30，沪金主力合约开于919.70元/克，收于912.16元/克，较前一交易日收盘变动0.14%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于910.00元/克，收于920.40元/克，较昨日午后收盘上涨0.90%。2025-10-30，沪银主力合约开于11427.00元/千克，收于11253.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.75%。当日成交量为820874手，持仓量为283230手。昨日夜盘沪银主力合约开于11245元/千克，收于11448元/千克，较昨日午后收盘上涨1.73%。 美债收益率与利差监控： 2025-10-30，美国10年期国债利率收于4.097%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.49%，较前一交易日变化-2BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-10-30，Au2512合约上，多头较前一日变化-902手，空头则是变化708手。沪金合约上个交易日总成交量为412100手，较前一交易日变化13.45%。在沪银方面，在Ag2512合约上，多头变动-8579手，空头变动-8236手。白银合约上个交易日总成交量820874手，较前一交易日变化9.76%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,036.05吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,210吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-10-30，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为11.46元/克，白银国内溢价为-753.64元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为81.06，较前一交易日变动0.90%，外盘金银比价为83.53，较上一交易日变化-0.79%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-10-30）上金所黄金成交量为57302千克，较前一交易日变化9.92%。白银成交量为1294530千克，较前一交易日变化113.81%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为112200千克。 策略 黄金：中性中美釜山会晤取得进展，目前市场风险情绪或将有所消退，对于黄金投资的避险需求短期或略有减弱，因此预计 近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在900元/克-950元/克。 白银：中性当下白银与黄金宏观面逻辑类似，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强，但白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在11200元/千克-11700元/千克。套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 师橙从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房