宏观周报：中美元首视频会晤，市场开始定价取消关税了吗？

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美国和中国即将于11月16日举行元首视频会晤，市场关注的重点之一是中美双方是否有可能重启贸易谈判并讨论取消前期互征关税。美国金融市场已经开始price in中美取消关税的预期，而A股市场对此的预期并不明显。美国金融市场对中美取消关税的预期更为强烈，原因有两个：一是当前中国工业部门的通胀正在向美国传导，增加了美国国内本已严重的通胀压力；二是中美互加关税以来，美国消费者的损失远高于中国消费者。如果此次元首会晤能够释放关税取消的信号，无疑将提升A股的风险偏好。未来若中美逐步取消互征关税，A股可能如何定价？本文以2018-2019年中美关税升级时期A股各行业表现作为参考，预计若美国逐步取消对华进口商品加征关税，A股前述领域（即TMT板块、钢铁上下游行业、汽车等）最可能出现股价的“补涨”。