FICC日报

市场分析

"十五五"规划建议稿发布提振市场情绪，主要目标包括高质量发展、科技自立自强、深化改革等。预计十五五期间平均GDP增速或维持在5%左右。5000亿元新型政策性金融工具完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元。央行提出健全稳市机制，落实适度宽松的货币政策，研究储备新政策举措。中美经贸团队达成三方面成果共识，包括解决TikTok问题、暂停部分301调查措施、取消10%“芬太尼关税”。

美联储宽松步伐或相对顺畅，9月CPI同比增长3%，10月标普制造业PMI录得52.2。美联储如期降息25BP，并宣布结束缩表。官员们对12月降息存在分歧，鲍威尔表示12月降息并非板上钉钉。美国政府停摆进入第29天，创史上第二长纪录，多个经济数据发布延迟。美国与多国签署贸易协议，日美、韩美敲定关键合作框架。

商品分板块分析，近期以观望为主，前期看涨板块波动率处于高位。黑色板块受下游需求预期拖累，重点关注“反内卷”事实。有色板块长期供给受限，近期受全球宽松预期提振。能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+宣布增产13.7万桶/日。化工板块中，甲醇、烧碱、尿素等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品短期受关税和通胀预期驱动。贵金属或重新进入盘整阶段，等待新的启动信号。

策略

商品和股指期货：整体中性。

风险

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

新型政策性金融工具落地满月，总计5000亿元已全部完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元。中美经贸磋商达成共识，涉及芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易等问题。美国财政部长表示可能在圣诞前选出美联储主席候选人。美联储降息25个基点，官员们对12月政策存在分歧。