核心观点与关键数据
基本面：
- 供应端：中秋国庆双节后国内生猪供需进入淡季，大型养殖场出栏减少，支撑短期猪价，预计本周供给猪、肉双减。能繁母猪存栏量同比增加，农村农业部数据显示，截至6月30日，生猪存栏量环比增加0.4%，同比增加2.2%；能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2%。商品猪出栏量呈下降趋势，90kg以下和150kg以上猪占比变化明显。育肥成本和饲料盈利预期保持稳定。
- 需求端：国内宏观环境预期有所回升，但长假结束后居民整体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费。年度猪肉消费总量呈上涨趋势，侧面说明猪肉消费偏好回升。36城猪肉均价走势显示消费需求有所回暖。
期货市场：
- 基差：现货全国均价12510元/吨，2601合约基差630元/吨，现货升水期货，偏多。
- 库存：截至6月30日，生猪存栏量环比增加0.4%，同比增加2.2%；能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：近期生猪供需均开始减少，预计本周猪价探底回升回归震荡格局；生猪LH2601：11700至12100附近区间震荡。
近期要闻：
- 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。
- 中秋国庆过后猪肉需求短期转淡，但生猪现货价格受供应减少影响回归震荡。
- 国内生猪养殖利润亏损扩大，短期利润转差，大猪出栏积极性短期减弱。
- 生猪现货价格国庆节后维持平稳，期货中期整体回归区间震荡格局。
利多因素：
- 国内生猪供应进入长假后淡季。
- 国内生猪现货价格继续下跌空间或有限。
利空因素：
- 国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期。
- 国内生猪存栏同比增加。
主要风险点：
- 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压。
- 国内猪肉消费信心不足，需求不旺。
研究结论：
- 预计本周市场或供需双减、猪价短期震荡回落，中期或维持区间震荡格局。
- 关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。
- 中性观点。
