业绩简评
2025年1-9月，公司实现总营业收入6.79亿元，同比增长81.77%；利润总额0.37亿元，同比增长275.74%；归母净利润0.37亿元，同比增长447.10%；销售毛利率为22.85%，同比增长3.76 pcts。单Q3，公司实现总营业收入2.40亿元，同比增长66.22%；利润总额0.05亿元，同比增长171.31%；归母净利润0.06亿元，同比增长276.18%。
经营分析
- 半导体产业复苏，先进制程探针需求增长：半导体行业在AI技术创新驱动下延续结构性复苏，国产替代、本土晶圆产线推进、先进封装发展以及先进制程对探针数量需求增加等多重因素推动下，国内半导体测试探针市场有望持续增长。
- 受益于万物互联，MEMS市场快速增加：MEMS技术在消费电子、汽车、工业、医疗等领域的渗透率进一步提高，AI与物联网的发展成为行业增长新动力，全球MEMS市场规模预计将从2024年的154亿美元增长至2030年的192亿美元，复合年均增长率为3.7%。
- 新品持续迭代，紧抓海外市场机遇：公司车规级2D MEMS探针卡已完成三温测试验收，并成功推出高针数MEMS探针卡。公司在深化与既有大客户合作的同时，稳步推进日本工厂建设，并逐步建立健全在日本、瑞士、美国、新加坡等地的海外销售及服务点。
盈利预测、估值与评级
预计公司2025-27年营收7.75/10.09/11.50亿元，同比增长36.28/30.10%/14.04%；归母净利润0.58/1.14/1.36亿元，同比增长NA/77.73%/19.94%，对应EPS为0.4/0.7/0.9元，对应P/E为133/68/57倍，维持“买入”评级。
风险提示
新品客户认证不及预期；宏观经济环境风险；限售股解禁。
公司基本情况（人民币）
- 2023年营业收入286亿元，同比增长-0.93%；归母净利润-2.1亿元，同比增长-154.92%。
- 2024年营业收入569亿元，同比增长99.13%；归母净利润-0.9亿元，同比增长-58.41%。
- 2025E营业收入775亿元，同比增长36.28%；归母净利润5.8亿元，同比增长NA。
- 2026E营业收入1009亿元，同比增长30.10%；归母净利润11.4亿元，同比增长77.73%。
- 2027E营业收入1150亿元，同比增长14.04%；归母净利润13.6亿元，同比增长19.94%。
公司点评
市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。
