2025年三季报点评：规模保持较快扩张，营收利润双稳健

2025-10-29 王剑,刘睿玲国信证券 yuannauy

核心观点：成都银行2025年前三季度业绩稳健，营收利润保持稳定增长，规模扩张较快，资产质量优异。
业绩表现：公司2025年前三季度实现营收177.61亿元，同比增长3.01%；归母净利润94.93亿元，同比增长5.03%。三季度单季营收54.91亿元，同比下降2.92%；归母净利润28.76亿元，同比增长0.17%。年化加权ROE为15.20%，同比下降2.35pct，仍处于同业较高水平。
规模扩张：前三季度总资产同比增长13.4%，达到1.38万亿元。贷款（不含应计利息）同比增长17.4%至8462亿元，对公贷款贡献主要增长，票据规模回落明显。9月末贷款、存款分别较年初增长14.2%、11.4%。
盈利能力：净息差环比下降，但净利息收入增速回升，前三季度同比增长8.2%至147.25亿元。非息净收入同比下降16.5%至30.36亿元，其中手续费及佣金净收入同比下降35.2%。
资产质量：9月末不良贷款率0.68%，较6月末上升2bps，仍在较低水平；拨备覆盖率433.08%，较6月末下降19.57pct，仍保持较高水平。关注率0.37%，较6月末下降0.07pct。
投资建议：维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为140/151/162亿元，对应EPS为3.29/3.54/3.82元。当前股价对应的PE为5.6/5.2/4.8x，PB为0.85/0.76/0.69，维持“中性”评级。
风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。