国防军工行业：印尼证实采购歼10计划，两大星座组网加速

国防军工 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.10.19 核心观点 投资评级:看好(维持) ❖国防军工行业行情回顾：近一周(2025/10/11-2025/10/18)国防军工行业指数涨跌幅(-4.70%)在申万一级行业中排名第23/31；近一月(2025/09/18-2025/10/18)国防军工行业指数涨跌幅(-1.92%)在申万一级行业中排名第11/31； 近 一 年(2024/10/18-2025/10/18)国 防 军 工 行 业 指 数 涨 跌 幅(16.91%)在申万一级行业中排名第19/31。 国 防 军 工行 业 估 值 水 平 ：当 前(2025/10/18)国 防 军 工 行 业 的PE-TTM(83.33)在过去十年中的PE-TTM分位数为76.67%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(78.34)在过去十年中的PE-TTM分位数为73.25%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(168.97)在过去十年中的PE-TTM分位数为98.72%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(54.86)在过去十年中的PE-TTM分位数为4.77%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(103.84)在过去十年中的PE-TTM分位数为95.22%；地面兵装-申万II行业的PE-TTM(144.17)在过去十年中的PE-TTM分位数为83.21%。 分析师佘炜超SAC证书编号：S0160522080002shewc@ctsec.com 分析师杨博星SAC证书编号：S0160525060005yangbx@ctsec.com 联系人任子悦renzy01@ctsec.com 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:北方长龙(8.71%)、大立科技(7.40%)、航新科技(5.90%)、长城军工(5.02%)、上海瀚讯(1.52%)、中国卫星(0.77%)、铖昌科技(0.25%)、中直股份(0.11%)、中航电测(0.00%)、中国重工(0.00%)；近一周表现位居后十位的个股为:金信诺(-9.04%)、中航沈飞(-9.30%)、中简科技(-9.36%)、四创电子(-9.38%)、七一二(-9.44%)、天秦装备(-9.62%)、派克 新材(-9.95%)、*ST炼石(-10.25%)、鸿远电子(-10.38%)、国睿科技(-14.00%)。 相关报告 1.《卫星物联网开展商用试验，天兵科技完成新增融资》2025-10-132.《三型舰载机完成起降训练，美方再提航发谈判筹码》2025-09-293.《巴沙签署防御协议，军贸战略价值重估》2025-09-21 资金数据跟踪：申万国防军工行业本周(2025/10/11-2025/10/18）成交额为3108亿元，相较上年同期同比-8.63%，相较上周环比+128.08%。本周军工ETF基金份额较上周同期+0.66%，较上月同期+5.57%，较上年同期+62.18%；基金规模较上周同期-3.81%，较上月同期+7.36%，较上年同期+71.19%。 ❖行业要闻：印尼证实将采购中国歼-10；我国成功发射卫星互联网低轨12组卫星；千帆星座第六批组网卫星发射圆满成功。 ❖投资建议：建议关注军贸、商业航天、无人装备、军工AI、低空经济等投资主线和核心标的。 ❖风险提示：装备列装进度不及预期；政策调整；产业链企业竞争加剧风险 内容目录 1行业及个股行情回顾...............................................................................................41.1行业行情回顾.....................................................................................................41.2个股行情回顾.....................................................................................................61.3资金情况...........................................................................................................82国防军工行业重要公司公告......................................................................................93国防军工要闻.......................................................................................................104本周行业观点.......................................................................................................105风险提示.............................................................................................................12 图表目录 图1：近一周国防军工行业指数涨跌幅(-4.70%)在申万一级行业中排名第23/31.................4图2：近一月国防军工行业指数涨跌幅(-1.92%)在申万一级行业中排名第11/31.................4图3：近一年国防军工行业指数涨跌幅(16.91%)在申万一级行业中排名第19/31..................5图4：当前国防军工行业的PE-TTM(83.33)在过去十年中的PE-TTM分位数为76.67%....5图5：近一周国防军工行业个股表现前/后十名...............................................................6图6：近一月国防军工行业个股表现前/后十名...............................................................6图7：近一年国防军工行业个股表现前/后十名...............................................................6图8：近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名..................................................................7图9：近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名..................................................................7图10：近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名...............................................................7图11：近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名...............................................................7图12：近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名...............................................................7图13：近两年申万国防军工行业周成交额情况.............................................................8 表1：军工类ETF基金份额及规模情况........................................................................8表2：军工类ETF基金份额及规模变化情况..................................................................8表3：本周重要公告汇总............................................................................................9 表4：本周国防军工要闻...........................................................................................10 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2025/10/11-2025/10/18)国防军工行业指数涨跌幅(-4.70%)在申万一级行业中排名第23/31；近一月(2025/09/18-2025/10/18)国防军工行业指数涨跌 幅(-1.92%)在 申 万 一 级 行 业 中 排 名 第11/31； 近 一 年(2024/10/18-2025/10/18)国防军工行业指数涨跌幅(16.91%)在申万一级行业中排名第19/31。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 当前国防军工行业的PE-TTM(83.33)在过去十年中的PE-TTM分位数为76.67%，估值处于历史相对高位。 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2个股行情回顾 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 国防军工申万二级子行业内个股近一周涨跌幅排名如下表所示： 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.3资金情况 申万国防军工行业本周(2025/10/11-2025/10/18）成交额为3108亿元，相较上年同期同比-8.63%，相较上周环比+128.08%。 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周军工ETF基金份额较上周同期+0.66%，较上月同期+5.57%，较上年同期+62.18%；基金规模较上周同期-3.81%，较上月同期+7.36%，较上年同期+71.19%。 2国防军工行业重要公司公告 3国防军工要闻 4本周行业观点 本周国防军工指数(-4.70%)跑输沪深300指数2.48pct；申万国防军工二级子行业表现分别为：航海装备-申万II(-1.55%)；航天装备-申万II(-2.35%)；地面兵装-申万II(-3.09%)；航空装备-申万II(-5.53%)；军工电子-申万II(-5.95%)。当前国防军工行业的PE-TTM(83.33)在过去十年中的PE-TTM分位数为76.67%，估值水平处于历史相对高位。 印尼证实90亿美元预算采购中国歼-10，军贸市场可期。据印尼国家通讯社安塔拉通讯社15日报道，印度尼西亚国防部长沙夫里证实，该国确认将采购中国制造的歼-10战斗机。印尼财政部透露，已批准“至少90亿美元”的国防预算。作为东南亚最大经济体，印尼近年来持续推进军事现代化，已与法国、土耳其等国敲定新式战斗机采购合同，并与韩国共同研发新式战斗机。印尼过去虽从中国购买过武器弹药，但从未采购过战斗机，此次采购歼-10战斗机也是该国“首次非西方战机采购交易”。5月印巴冲突中歼-10战斗机的出色表现，充分扭转国际 市场对于中国武器装备的传统印象，本次印尼采购标志着中国高端军工装备在东