国防军工行业周报：萨德入韩&官方证实歼-20服役，2017年关注板块龙头标的

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 国防军工 萨德入韩&官方证实歼-20服役，2017年关注板块龙头标的 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1.板块一周回顾 2017年第9周，上证综指下跌0.17%，收于3212.76点；中证军工指数下跌0.78%，跑输大盘，相对收益率为-0.61%。 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高，涨幅为6.43％，涨幅位列第三，仅次于家电、食品饮料行业。同时，我们整理了核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额260.33亿元，仍相对较高。 2.核心观点 2016年，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，消化了前期（自2014年军工行情启动以来）有所透支的板块估值，为2017年的板块表现创造了空间，因此2017年军工板块迎来了开门红。 我们认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。 因此，目前时间点来看，军工板块从年初至今有很明显的收益。建议关注板块龙头标的，包括中直股份、*ST黑豹等。 3.个股点评 （1）星网宇达（000829.SZ）2016年报点评：业绩整体稳步增长，新业务布局顺利推进； （2）全信股份（300447.SZ）2016年报点评：线缆及组件业务快速增长，通过外延不断拓展产品门类。 4.重要事件点评 （1）美韩军演&朝鲜试射&萨德入韩&朴槿惠下台，东北亚局势不确定性增强； （2）2017年中国军费预算增长7％总量首次破万亿，军工行业将持续景气。 5.行业动态跟踪 （1）国内：运-20国产发动机WS-20两年内配装；歼-20入空军服役，首次官方证实；“天舟一号”进入发射场准备阶段，4月中下旬发射；港媒：解放军海军将扩编15%，陆战队会是重点；海军南海舰队远海训练编队圆满完成任务返回三亚；中国新一代载人飞船正在研制中，瞄准载人登月；军委装备发展部首次集中发布国防专利解密信息推动“军转民”；C919 证券分析师：华中炜 执业编号：S0360512040001 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com 联系人：姚婕 电话：010-66500810 邮箱：yaojie@hcyjs.com 联系人：周佳莹 邮箱：zhoujiaying@hcyjs.com 《国防军工行业报告：特朗普大幅增加美国军费预算，“美国优先”而非战略收缩》 2017-03-01 《国防军工行业报告：关注风格切换下民参军龙头标的和*ST黑豹扭亏后即将摘帽》 2017-03-06 《国防军工行业报告：2017中国国防预算增长7%点评》 2017-03-07 -4%5%14%23%16/0316/0516/0716/0916/1117/012016-03-14～2017-03-10 沪深300 国防军工 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 证券分析师 行业研究 国防军工 2017年03月13日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 首架机进入首飞准备状态； （2）国际：美国完成B-21轰炸机预研设计审查，即将进入正式研发；菲律宾拒绝美在巴拉望地区建军事基地；美国公布2016自由航行报告，中国等南海6声索方再列名；美军又一款顶级军机进驻日本；俄唯一航母将升级改造：耗费3.43亿美元，需2年半。 我们认为，在蔡英文与特朗普相继上台以后，外部局势的不确定性进一步提升，未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，2017年建议更多关注军工板块。 6.投资建议 短期来看，关注民参军的耐威科技（惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局）、低估值高成长的天银机电；长期来看，持续推荐2017年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的）和2017年2月的金股*ST黑豹（军工新龙头、年报已扭亏并即将摘帽），以及光电股份（受益于科研院所改制）。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、本周行情指标 ...................................................................................................................................................... 5 二、核心观点 .............................................................................................................................................................. 6 三、个股点评 .............................................................................................................................................................. 6 （一）星网宇达（000829.SZ）2016年报点评：业绩整体稳步增长，新业务布局顺利推进 ............................. 6 （二）全信股份（300447.SZ）2016年报点评：线缆及组件业务快速增长，通过外延不断拓展产品门类 ....... 7 四、重要事件点评 ...................................................................................................................................................... 8 （一）美韩军演&朝鲜试射&萨德入韩&朴槿惠下台，东北亚局势不确定性增强 ................................................ 8 （二）2017年中国军费预算增长7％总量首次破万亿，军工行业将持续景气 ................................................. 10 五、行业动态跟踪 .................................................................................................................................................... 10 （一）国内动态 ................................................................................................................................................. 10 （二）国际动态 ................................................................................................................................................. 11 六、本周更新年报数据整理 ...................................................................................................................................... 13 七、一周重要公告 .................................................................................................................................................... 13 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 ................................................................................. 5 图表 2 年初至今各行业涨跌幅情况图 ...................................................................................................................... 5 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 ......................................................... 6 图表 4 《强化防务合作协议》所约定菲律宾向美军开放的五个军事基地 ............................................................. 12 图表 5 上市公司2016年年度报告整理（发布日期为2017年3月6日至2017年3月12日） ......................... 13 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 一、本周行情指标 2017年第9周，上证综指下跌0.17%，收于3212.76点；中证军工指数下跌0.78%，跑输大盘，相对收益率为-0.61%。 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 资料来源：WIND资讯，华创证券 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高，涨幅为6.43％，涨幅位列第三，仅次于家电、食品饮料行业。 图表 2 年初至今各行业涨跌幅情况图 资料来源：WIND资讯，华创证券 同时，我们整理核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额260.33亿元，2014年4月融资余额为79亿元，而2016年1月融资余额为282亿元。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 目前，军工板块总体流通市值为6543.19亿元，融资盘占比为3.97%。 整体上看，军工板块内的融资余额的数量和占比仍相对较高。 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 资料来源：WIND资讯，华创证券 二、核心观点 2016年，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，消化了前期（自2014年军工行情启动以来）有所透支的板块估值，为2017年的板块表现创造了空间，因此2017年军工板块迎来了开门红。 我们认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。 因此，目前时间点来看，军工板块从年初至今有很明