棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，油粕比下行

棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，油粕比下行 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.GAPKI：受益于有利的天气和强劲的价格，印尼2025年棕榈油产量有望增长10%，至5,600万吨左右，这高于此前的预估。GAPKI的秘书长称：“今年的产量有希望取得同比增长，我们估计增幅在10%左右，至5,600-5,700万吨。”GAPKI此前对2025年棕榈油产量的预估为5,363万吨。其补充称，印尼2025 年棕榈油出口量料为3,000-3,100万吨，高于2024年的2,900万吨，产量增加抵消了国内需求因生物柴油掺混增多而增加的影响。GAPKI预测显示，2026年印尼棕榈油产量预计将再增加5%。 2.GAPKI：印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，产量下降抵消了出口量的减少。数据显示，印尼8月棕榈油出口量为347万吨，环比下降1.8%；毛棕榈油产量为506万吨。 3.据外电消息，周一公布的一项调查显示，截至周日，美国大豆收割预计完成84%，玉米收割完成72%。分析师对美国收割进度预测区间为：大豆80%-88%，玉米67%-80%。去年同期，美国农业部报告称大豆收割进度达89%，创14年来最快纪录；玉米收割进度为81%，当时干燥天气有效降低了收割延误。美国农业部通常在每年4月至11月期间，于每周一下午发布作物进展报告。但由于政府持续停摆，该机构自9月29日后便未再发布作物进展报告。 4.Anec：巴西10月份大豆出口量预计将达到700万吨，而前一周预估为734万吨。巴西10月份豆粕出口量预计将达到208万吨，而前一周为209万吨。 5.Imea：马托格罗索州10月20日-24日当周大豆压榨利润为467.42雷亚尔/吨，此前一周为457.72雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,512.91雷亚尔/吨，豆油价格为6,658.72雷亚尔/吨。 6.据欧盟委员会，截至10月26日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为89万吨，而去年同期为113万吨。欧盟2025/26年度大豆进口量为362万吨，而去年同期为428万吨。欧盟2025/26年度豆粕进口量为568万吨，而去年同期为589万吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量为120万吨，而去年同期为189万吨。 7.据外媒报道，尼泊尔商务部数据显示，受豆油出口激增带动，本财年（2025-26财年）第一季度尼泊尔对印度出口额飙升近138%。根据该部门发布的对外贸易统计数据，自7月中旬开始的本财年前三个月，尼泊尔出口商品总额达591.2亿尼泊尔卢比，同比增长137.9%。而在上一财年（2024-25财年）同期，出口额仅为248.5亿尼泊尔卢比。印度作为尼泊尔南部邻国，持续保持着最大贸易伙伴地位。数据显示，加工食用油（主要为豆油）的大规模出口是尼对印出口激增的主要推手。尼泊尔出口豆油达306.9亿卢比，占对印出口总额近52%。葵花籽油出口额达21.3亿卢比位居第二，棕榈油出口额17.3亿卢比排名第三。而上财年同期这些产品对印出口量极为有限。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。