棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系

棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1. SPPOMA：2025年10月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.63%，出油率环比上月同期增加0.22%，产量环比上月同期增加2.78%。 2.AmSpec：马来西亚10月1-25日的棕榈油出口量为1182216吨，上月同期为1185422吨，环比减 少0.27%。 3. SGS：预计马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为985301吨，较上月同期出口的795947吨增加23.8%。 4.据外媒报道，10月27日，包括棕榈油和可可产品在内，美国决定将1711种马来西亚出口产品的关税降至19%以下，预计此举将增强马来西亚商品在美国市场的价格竞争力。马来西亚棕榈油总署（MPOB）署长Ahmad Parveez Ghulam Kadir表示，美国对棕榈油、棕榈仁油产品，以及脂肪酸和脂肪醇等棕榈基油化学衍生品给予较低关税的举动，标志着马来西亚下游产业取得重大进展。较低的关税预计将在两国交流必要的法律文件后60天内生效。 5.据外电消息，印度政府高级官员表示，本财年迄今印度棕榈油种植面积已达52,113公顷，特伦甘纳邦和安得拉邦面积增幅最大。此次新增使“食用油-油棕国家计划”（NMEO-OP）自2021年8月启动以来的总种植面积达到24.1万公顷，全国种植总面积现已达60万公顷。农业部官员称：“油棕种植呈加速态势。2025/26财年截至10月22日，种植面积已达52,113公顷。” 6. USDA出口检验报告：截至2025年10月23日当周，美国大豆出口检验量为1,061,375吨，符合预期。此前市场预估为1,000,000-1,500,000吨，前一周修正后为1,590,264吨，初值为1,474,354吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年10月24日当周，美国大豆出口检验量为2,630,651吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为6,715,111吨，上一年度同期为10,643,999吨。 7. CONAB：截至2025年10月25日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为34.4%，此前一周为21.7%，上年同期为37.7%，五年均值为42.5%。 8. AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植率达到预期播种面积的36%，较去年同期持平，前一周为24%。 9.《油世界》数据显示，阿根廷9月份大豆加工量攀升至413万吨，创下过去11个月来最高水平，并超过了去年的391万吨。加工量增加是受到对大豆产品的强劲需求推动，9月当月向海外发运了215万吨豆粕和豆油，较去年同期的30万吨大幅增加。这些出口中大约96%发往中国。受助于持续的中国买兴，阿根廷大豆出口量也提高到630万吨，同比增长42%。从年初至今，阿根廷油籽总压榨量已达到3,200万吨，超过了2024年同期的3,090万吨，并且达到四年来最高水平。与此同时，9月份葵花籽加工量环比下滑18%，至40万吨，但仍比去年同期增加33%。加工量下降以及葵花油和葵花籽粕的强劲出口导致了库存大幅下滑：葵花油库存降至7.7万吨，为六个月最低水平，而葵花籽粕库存降至13.5万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。