1024强势股脱水 | 除了存储，又一个AI产业链开始涨价了

2025/10/24 19:44 ①PCB龙头：公司三季报净利润同比增近五倍，已进入多家AI服务器龙头产业链之中，同时还深耕800G交换机市场，新品已进入打样阶段。 ②被动元件：由于AI应用带动钽质电容需求大增，被动元件大厂国巨集团旗下公司开启年内第二轮涨价，且范围更广。此外机构测算，AI服务器、AIPC、AI手机等MLCC需求量分别增长100%、40%-60%和20%。 ③存储：隔夜又是三大催化，美股龙头连创新高，国内这家公司通过并购完成业务互补，新品SPD及TS产品顺利量产出货，主要配套新一代DDR5内存条，目前正在推进重点客户导入。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、生益电子：验证景气度 （1）大涨题材：PCB+业绩增长 公司为国内PCB龙头之一，隔夜预告三季报净利润同比增长476%-519%。 随着AI运算需求提升，交换机产品有望加快从400G过渡到800G，公司交换机产品有望迎来量价齐升。大客户亚马逊AI自研芯片有望逐季持续放量，下半年计划发布新一代产品。 另外公司自研的自驾域控与毫米波雷达相关PCB产品已实现批量交付，在智能辅助驾驶、动力能源以及智能座舱等核心产品线的批量订单正在稳步推进中。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（华鑫证券、华北证券）：服务器、交换机都有大增量 ①公司专注于高层数、高精度、高密度的多层印制电路板，产品广泛应用于高端服务器、交换机、低轨卫星等领域，技术门槛高且对质量与交付能力要求严苛。 上半年在建工程期末余额达6.92亿元，同比增长147.91%，涉及智能算力中心、东城四期及泰国工厂，产能爬坡将支撑未来业绩释放。国内方面，上半年公司公告投资约19亿元用于建设“智能算力中心高多层高密互连电路板项目”，包括已启动的吉安二期建设，项目规划年产能达70万平方米。 ②公司携手多家知名AI服务器企业，成功导入并认证了服务器等领域的关键项目并实现量产。高毛利的算力订单放量，带动整体毛利率提升。通过紧密合作北美核心ASIC厂商的自研ASIC芯片项目，与终端客户合作开发出更多AI服务器产品，推动服务器产品销售额占比大幅提升。 在巩固AI服务器优势的同时，公司还持续深耕800G高速交换机市场，并与核心客户紧密协同，加速推进下一代224G产品的研发进程，现已进入打样阶段。 ③公司汽车PCB客户包括国内外主流新能源车企，同步推进800V高压平台及相关模块的PCB开发，还在“面向智能驾驶汽车的信息传感及能源动力控制PCB的研究开发”中完成了高压CAF测试与失效分析，已实现400V平台项目和智能座舱LGA项目的量产。 2、被动元件：另一个涨价潮 （1）大涨题材：被动元件 由于AI应用带动钽质电容需求大增，被动元件大厂国巨集团旗下基美向客户发出钽质电容涨价通知。 据悉，此为基美今年第二波调涨，与第一波相较，调涨的客户从代理商扩及“直销客户”，范围更广，新价格将于11月1日生效。供应链透露，涨价幅度上看三成。 行情上，铜峰电子、风华高科等涨停。 （2）研报解读（中信建投）：需求翻倍 ①AI的快速发展对被动元件行业产生深远影响，将快速拉动高端MLCC、芯片电感、钽电容、封装材料等行业快速发展，同时上游原材料如镍粉、羰基铁粉、金属软磁粉（芯）、散热材料等行业的快速发展。 中信建投测算，AI服务器、AIPC、AI手机等MLCC需求量分别增长100%、40%-60%和20%。 ②原材料决定终端性能，被动元件性能一定程度上由上游原材料决定，电容器在三大被动元件中产值最高，主要可分为陶瓷电容、铝电解电容、薄膜电容、钽电解电容四大类。其中陶瓷电容、钽电容凭借其优良稳定的电容特性被广泛应用于民用和军用领域，具有耐高压、高温、体积小、容量范围广等优势。 ③新能源车及AI发展对被动元件数量及性能要求更高，尤其是高功率、高频率、高可靠性、小型化的电感、电容和电阻需求激增，行业迈向新的景气周期。新能源车用MLCC约1.8万颗/辆，是传统燃油车6倍。 3、普冉股份：完美互补 （1）大涨题材：存储+并购重组 行业再短暂修正后，在消息刺激下，今日再度领涨两市。 昨日韩媒报道，三星与SK海力士表示已在第四季度将其DRAM和NAND闪存的价格上调最高达30%。 此外，雷军昨晚召开的REDMI新品发布会上，对于“K90定价较高”的进行回应称：“内存涨价实在太多” 最后，美股存储龙头再度爆发，闪迪大涨超13.6%，美光等涨超4%。 普冉股份主营产品为NORFlash、EEPROM、MCU等，近期公告拟收购SHM，后者主营产品为SLCNAND、eMMC、MCP等。 行情上，公司今日20%涨停。 （2）研报解读（中航证券、天风证券、中邮证券）：配套DDR5的也在验证 ①公司坚持存储和“存储+”并行战略，一方面巩固NORFlash和EEPROM在现有市场的优势，另一方面大力发展MCU和模拟产品，MCU、Driver等模拟芯片与存储产品的协同发展。若成功收购SHM，公司将纳入新的2DNAND及衍生存储器产品，进一步丰富“存储+”战略下的产品矩阵。 ②除了产品外，公司此次收购在市场和技术上也形成互补：公司主营业务收入主要来源于中国市场，而SHM主营业务收入主要来源于海外市场；公司作为IC设计企业，拥有较强的集成电路产品的自主研发设计能力，SHM在产品性能优化、核心量产流程建立与系统优化等方面积累了丰富的产品工程及制造工程能力。 ③公司在AI应用、工业、车规等领域取得持续进展：NORFlash车规产品认证加速推进，覆盖更多车载电子场景；AI浪潮下，公司通用NORFlash产品已服务于AI眼镜、AI耳机等新兴终 端，为各类终端品牌等智能硬件提供存储支持。值得关注的是，公司在先进工艺制程上的布局已进入收获期。 公司超大容量EEPROM系列产品，支持SPI/12C接口和最大4Mbit容量，其中2Mbit产品批量用于高速宽带通信和数据中心。SPD及TS产品顺利量产出货，主要配套新一代DDR5内存条，目前正在推进重点客户导入。 研报来源： 华鑫证券，何鹏程，S1050525070002，生益电子-公司事件点评报告：业绩高增长兑现，产能扩张+多元化布局驱动中长期成长，2025年09月27日 东北证券，李玖，S0550522030001，生益电子-业绩持续环比增长，加速扩产打开成长天花板，2025年08月18日 中信建投，王介超，S1440521110005，AI使高端被动元件需求激增，相关金属新材料迎发展机遇，2025年02月18日 中航证券，刘牧野，S0640522040001，普冉股份-大容量产品导入加速，存储+协同多元成长，2025年08月23日 天风证券，潘暕，S1110517070005，普冉股份-2025H1营收创新高，“存储+”增速显著，战略投入筑牢未来发展根基，2025年08月26日 中邮证券，吴文吉，S1340523050004，普冉股份-拟收购SkyHigh，积极布局2D NAND，2025年10月16日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。