1017强势股脱水 | 西方也开始抢黄金了？

2025/10/17 17:59 ①海南自贸：海南封关是中国自由贸易制度深化的核心突破口，将在制度创新、流通重构与税制优化等多方面注入长期红利，岛内外商品流通机制调整+免税网络扩容，将利好海南省内布局的部分上市公司。 ②贵金属：美国银行业信用危机催生新的避险需求，期现货连创新高，中国央行此前连续11月加码，现在热潮已经蔓延至“西方大妈”且仍有配置黄金空间。 ③国产芯片：这家封测龙头加码行业整合重组，已掌握SiP、TSV3D等多项先进封装技术，水平同行业领先地位，还启动了CPO封装技术研发，关键单元工艺开发正在进行之中。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、海南自贸：确定性节点题材 （1）大涨题材：海南自由贸易港 根据此前规划，今年12月18日，海南自贸港将启动全岛封关运作。 近日财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，并定于11月1日起实施。 海南自贸港封关后，“零关税”商品税目由1900个扩大至约6600个，占商品税目的比例由21%提升到74%，涵盖了几乎所有的生产设备和原材料；“低税率”企业所得税15%优惠政策覆盖了生物医药、海上风电、专用汽车制造、绿色建材生产等超过1100个产业条目。 行情上，海南板块中，海峡股份涨停，海南机场等大涨。 （2）研报解读（中航证券）：核心公司是它们 ①海南封关是中国自由贸易制度深化的核心突破口，将在制度创新、流通重构与税制优化等多方面注入长期红利。短期看，消费端补贴与免税政策有望带动旅游/消费行业估值修复；中期看，岛内外商品流通机制调整+免税网络扩容，将利好海南省内布局的部分上市公司。封关政策有望持续提升客流与消费强度，助推相关公司业绩释放与估值修复， ②封关本质是对外资准入与税制体系的系统性革新，其背后释放出三大产业利好：税制红利、流通效率、主体扩围。“零关税”范围从初期的重点进口商品拓展至广泛消费品和高技术设备，产业链可选项显著提升。零关税政策不仅惠及大企业，还覆盖民营中小企及民办非企业单位，为制造、医美、医疗设备、高端消费品等产业在海南落地提供便利环境。 ③核心公司方面，机构认为主要为： 中国中免（核心免税渠道运营商）、王府井（城市免税布局拓展）； 海汽集团（海南国资委旗下的客运龙头，公司积极布局免税业务）； 海南发展（海南国资委控股企业，2024年公司公告拟注入控股股东旗下免税资产，即海口美兰机场免税店部分股权）、凯撒旅业（海南本地旅游龙头）等。 2、贵金属：真的跑不赢 （1）大涨题材：黄金、白银 隔夜美国银行业信用危机催生新的避险需求，国内外黄金期现货再度大涨，纽约期金刷新历史高位至4330美元上方，钯金创2023年4月以来新高，白银价格也创新高。 零售方面，10月17日，老铺黄金发布预告称将于10月26日进行产品提价调整。据了解，这已经是老铺黄金年内第三次调价。另外有媒体披露，“购买黄金的狂热已经从金融市场蔓延到线下黄金门店，近期西方散户们正在以空前的热情囤积黄金。” 行情上，白银有色两连板，西部黄金等逆市上涨。 （2）研报解读（东北证券、兴业证券、上海证券）：国潮也有催化 ①从买方角度看，本轮金价牛市在买盘构成上更为多元化，新兴市场国家的央行大量购金，同时亚洲资金买盘非常强劲，而西方投资者参与度一般，这反过来也意味着后续西方仍有加仓黄金配置的空间； 此外，虽然AI也在快速发展，但如果推进偏慢，对生产率的拉动效果不够显著，全球仍需要靠财政、债务、货币宽松等老办法来刺激经济增长，则黄金长期配置价值不减。 ②此前美国政府关门推迟关键数据的发布，令后续降息路径出现不确定性；此外，法国政局动荡与日本首相更迭导致全球政局的不确定性增加，黄金作为传统的避险资产，需求有望得到增长。 中期来看，伴随着全球贸易形势不确定性、地缘政治等影响，各国央行和投资者将会继续增持黄金投资，并以其投资需求和避险需求持续为金价提供支持。 ③黄金销售方面，国潮年轻化趋势明显。据《2024中国金饰零售市场洞察》，18至34岁的年轻人贡献了超过三分之一的黄金首饰销售额。为更好迎合年轻消费者需求，各大金饰品牌在形状款式、工艺设计、材质重量等方面都进行了改良创新，加速IP联名产品推出。 3、华天科技：整合大潮 （1）大涨题材：国产芯片+并购重组 公司隔夜公告拟收购华羿微电，标的是国内少数集功率器件研发设计、封装测试、可靠性验证和系统解决方案等服务于一体的公司。 公司表示，通过本次交易能够快速完善封装测试主业布局，拓展功率器件封装测试业务，形成覆盖集成电路、分立器件等各细分领域的封装测试业务布局；另一方面，公司将延伸功率器件自有品牌产品，覆盖汽车级、工业级、消费级功率器件产品，开辟第二增长曲线。 上市公司自身主营业务为半导体封测业务，下游包括存储、消费电子、汽车电子等。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（方正证券、天风证券、光大证券）：在研CPO ①在摩尔定律放缓和我国先进制程技术受限的现状下，先进封装成为国产算力芯片突破性能瓶颈的重要方向，产能扩张需求愈发迫切。此前沐曦重磅发布基于国产供应链的旗舰GPU曦云C600，摩尔线程则表示正联合国内封装测试厂商，完成Chiplet与2.5D封装（国产硅中介层）量产和测试。 ②公司现已掌握SiP、FC、TSV、Bumping、Fan-Out、WLP、3D等集成电路先进封装技术，现有封装技术水平及科技研发实力处于国内同行业领先地位，充分受益于国产化加速、高端芯片需求爆发以及先进封装技术渗透率提升。 ③公司重点开展面向AI、XPU、存储器以及汽车电子相关应用或产品的开发，推进2.5D平台技术和FOPLP的成熟转化。已开发完成ePoP/PoPt高密度存储器及应用于智能座舱与自动驾驶的车规级FCBGA封装技术。另外还启动了CPO封装技术研发，关键单元工艺开发正在进行之中。 研报来源： 中航证券，裴伊凡，S0640516120002，海南封关启动在即，制度红利有望提振岛内消费，2025年7月26日 东北证券，曾智勤，S0550520110002，黄金：历史的回响，2025年9月6日 兴业证券，李怡然，S0190525040001，黄金对冲货币价值，而非货币价格，2025年10月9日 上海证券，杜洋，S0870523090002，国潮年轻化，黄金“新趋势”，2025年7月28日 方正证券，马天翼，S1220525040003，半导体行业专题报告：先进封装助力弯道超车，国产设备材料封测产业联动。2025年9月18日。 光大证券，刘凯，S0930517100002，华天科技-技术创新及产能建设共驱业务发展，2025年8月19日 天风证券，潘暕，S1110517070005，华天科技-产能扩张与行业回暖拉动营收增速，2.5D/3D等先进封装产线促进利润增长，2025年9月6日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。