聚烯烃早报2025-10-27
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，9月份PMI为49.8，制造业景气度有所改善但仍在收缩区间。原油中长期“供增需减”，成本端支撑有限。10月中美经贸磋商达成初步共识，美欧对俄油新一轮制裁，油价反弹。供需端，农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑。当前LL交割品现货价7000（+90），基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2601合约基差31，升贴水比例0.4%，中性。
- 库存：PE综合库存56.5万吨（-1.5），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡反弹，中美谈判形成初步共识，俄油受新一轮制裁，原油反弹，农膜旺季需求延续，产业库存中性，预计PE今日走势震荡偏强。
- 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识。
- 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多。
- 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
PP概述
- 基本面：宏观方面同LLDPE。供需端，塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖。当前PP交割品现货价6600（+50），基本面整体中性。
- 基差：PP 2601合约基差-62，升贴水比例-0.9%，偏空。
- 库存：PP综合库存63.9万吨（-4.0），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡反弹，中美谈判形成初步共识，俄油受新一轮制裁，原油反弹，下游旺季支撑需求，产业库存中性，预计PP今日走势震荡偏强。
- 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识。
- 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多。
- 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7000，主力合约6969（-30），仓单129580，进口美金8180，基差31，综合厂库56.5万吨，社会库存54.5万吨。
- PP：现货交割品6600，主力合约6662（-29），仓单145860，进口美金7950，基差-62，综合厂库63.9万吨，社会库存33.0万吨。
期现价格及基差图表
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2025年供需平衡表，包括产能、产量、表观消费量、期末库存等数据。
- 聚丙烯：2018-2025年供需平衡表，包括产能、产量、表观消费量、期末库存等数据。
库存走势图
生产现金流图表
- LLDPE：煤化工和油制LLDPE生产现金流走势图。
- PP：煤化工、油制和PDH PP生产现金流走势图。
聚烯烃内外价差图表
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