煤焦周报：供应端区域性限产，焦煤震荡反弹

供 应 端 区 域 性 限 产，焦 煤 震 荡 反 弹20251026 作 者 ： 曾 可交易咨询号：Z0022773从业资格号：F031186760769-22116880 审核：黄忠夏，从业资格号：F0285615，交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：焦煤方面，上周炼焦煤产量环比小幅下降，供应较为稳定，区域性供应有所缩减，乌海地区环保再度加严，乌达地区三个采空区治理项目和部分露天煤矿再度停产，生产恢复时间暂不确定。焦炭方面，焦企产能利用率微降，10月24日230家独立焦化厂产能利用率73.16%，周环比降0.83%；全样本独立焦企日均产量64.61万吨，周环比降0.68万吨。 ◆需求：截至2025年10月24日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率84.71%，较前周增加0.44%；日均铁水产量环比减少1.05万吨至239.9万吨，铁水产量持续下降。钢厂盈利率47.62%，较前周下降7.79%。吨焦平均利润-41元/吨，吨焦平均利润较前周下降28元/吨。铁水产量总体仍在高位，支撑原料需求，部分下游采购计划有增加预期，不过受制于利润不佳，对部分高价煤种抵触情绪较强。 ◆库存：上周煤矿库存环比下降，10月24日523家样本矿山原煤库存443.13万吨，周环比降18.28万吨。下游独立焦企炼焦煤库存有所回升，独立焦企炼焦煤库存环比增加32.33万吨至1029.7万吨，钢厂炼焦煤库存微降。焦炭方面，焦炭库存在上游和中游有所累积，独立焦企焦炭库存略有增加，而下游钢厂库存环比下降。 ◆观点：宏观方面，二十届四中全会公报整体定调提振市场信心，关注后续“十五五”规划细节，中美新一轮经贸磋商开启，关注后续贸易谈判情况，市场风险偏好有所回升。焦煤作为本轮反内卷以来的龙头品种之一，仍是多头资金较为青睐的重要品种。综合来看，焦煤供应端区域性限产，煤矿产量释放有限，焦化厂对焦煤补库力度较强，支撑焦煤价格反弹，不过反弹高度和持续性或受到终端需求不佳的限制。 ◆策略：焦煤2601合约短期偏多操作，参考支撑位1180-1200元/吨。 产业链结构 产业链结构 期现市场 焦煤合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差1-5 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 焦煤库存（矿山、港口） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤库存（焦钢企） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭库存（钢厂、焦企、港口） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 焦煤进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 煤矿产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 10月10日523家样本矿山炼焦煤开工率81.89%，周环比降4.61%；523家样本矿山原煤日均产量183.86万吨，周环比降10.27万吨。 焦化产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 10月24日230家独立焦化厂产能利用率73.16%，周环比降0.83%；全样本独立焦企日均产量64.61万吨，周环比降0.68万吨。 钢厂焦炭产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂焦炭方面，本轮产能利用率85.03%，周环比增0.31%；日均产量46.11万吨，周环比增0.17万吨。 需求端 铁水&开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年10月24日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率84.71%，较前周增加0.44%；日均铁水产量环比减少1.05万吨至239.9万吨，铁水产量持续下降。 螺纹钢&热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程&短流程 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂&吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 截至2025年10月24日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率47.62%，较前周下降7.79%。吨焦平均利润-41元/吨，吨焦平均利润较前周下降28元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/